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华金证券,纺织服装行业:1-9月我国纺服出口同比增长4.6% 纺织、服装9月出口分别增长18%、8.3%


    板块行情:上周,SW纺织服装板块下跌9.3%,沪深300下跌7.8%,纺织服装板块落后大盘1.5个百分点。其中SW纺织制造板块下跌8.22%,SW服装家纺下跌9.94%。从板块的估值水平看,目前SW纺织服装整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为17.2倍,SW纺织制造的PE为15.09倍,SW服装家纺的PE为18.33倍,沪深300的PE为10.76倍。SW纺织服装的PE低于近1年均值。
    公司行情:本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为:嘉麟杰(+16.92%)、华纺股份(+13.39%)、多喜爱(+6.96%)、振静股份(+6.45%)、日播时尚(+2.51%);本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别为:浔兴股份(-25.09%)、商赢环球(-24.55%)、美尔雅(-21.64%)、贵人鸟(-21.63%)、柏堡龙(-21.25%)。
    行业重要新闻:1.1~9月我国纺织品服装出口同比增长4.61%;2.柯桥纺织指数:9月产出下降,销售回缩;3.冯梦晓:2018/19年度国际棉花市场供应格局有大变化;4.2020年男装市场零售规模或达9793亿元;5.柯桥区108家印染企业将全面推进综合整治。
    海外公司跟踪:1.安踏三季度收入中双位数增长,FILA等品牌增速超90%,较考虑正式收购Amer;2.过去三年收入翻番后,Furla中期收入增长放缓至10.6%;3.优衣库母公司迅销投资1,000亿日元进行物流自动化升级。
    公司重要公告:【红豆股份】披露回购股份进展;【际华集团】与泉州海天材料、浙江台华新材料等公司签署战略合作协议;【奥康国际】披露回购股份进展;【歌力思】披露回购股份进展;【安正时尚】收购上海礼尚信息70%股权并提供借款;【孚日股份】出售孚日地产100%股权;【嘉麟杰】东旭集团增持公司股份达2%;【搜于特】披露回购股份进展;出资510万元受让广州潮社8.67%股权;【旷达科技】披露回购股份进展;【森马服饰】收购Kidliz已完成交割;【步森股份】拟出资797万元、200万元认购宿迁京东54.71%股份、速云科技12.50%股份;【探路者】披露回购股份进展;【中潜股份】披露投资者活动关系记录表;【万里马】签订重大合同;【本周三季报业绩预告】。
    投资建议:整体消费品市场平稳增长,服装终端零售有所复苏。品牌线上线下延续复苏趋势,板块内供应链改善,库存优化,新零售布局推进,纺织服装板块估值(TTM)处于近一年低位。我们建议关注以下几条投资主线:(1)业绩有保障的休闲服装企业,海澜之家、森马服饰;(2)同店增长良好,多品牌贡献增量未来有望实现较快增长的女装企业,安正时尚、歌力思;(3)受益于电商销售快速增长的服装供应链平台企业,南极电商。
    风险提示:1.部分行业终端持续低迷,服装销售不达预期;2.上市公司业绩下滑风险;3.企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险,新业务的经营风险。

川财证券,证券行业周期观察:两部委-去产能和调结构停产企业免征房产税


    【钢铁】短期内行业供需有望持续向好,供给端地方层面环保推进速度未见放松:长三角发布了取暖季限产草案,面临限产的钢铁产能预计在1000万吨左右;邯郸采暖季实际限产量预计40-50%,略低于去年的50%;唐山要求钢铁行业秋冬季错峰生产比例不低于去年(即错峰生产50%),考虑到当前地方政府环保压力较大,今年采暖季环保限产执行或难放松,建议继续紧密关注限产实际落地情况。需求方面,库存去化顺利显示"银十"需求兑现情况较好,房地产赶工态势延续,地产用钢需求有望维持;中国人民银行将从15日起降准一个百分点,货币环境放松预期下房地产高投资有望持续,利好钢铁长期需求。整体来看,随着取暖季临近,供应端扰动增多,需求环比平稳,钢价10月预计维持高位。 近期多家钢企公布三季度业绩预告,整体来看钢企三季度盈利良好,与高频数据测算结果保持一致。行业供需向好背景下,三季度业绩预告向好有望点燃板块新行情,关注相关标的:华菱钢铁(000932)、三钢闽光(002110)和方大特钢(600507)。2018年11月起,螺纹钢质量将执行新国标,对上游钒、硅锰等需求带来大幅提振,关注相关标的攀钢钒钛(000629)。
    【煤炭】行业基本面上,动力煤方面,北方供暖在即,电厂补库需求旺盛促使主产地煤炭销售转好,叠加环保督查对煤矿生产影响仍存,产地煤价格开始上涨;港口煤方面,大秦线检修影响港口煤炭调入量,港口煤炭供给减少,沿海六省煤炭进口工作会议确定到今年底煤炭进口将维持"平控",进口煤额度紧张进一步加剧港口煤供需紧张格局,港口煤价格持续上行。整体来看,尽管当前电厂煤炭库存仍处高位,但短期煤动力煤价格在产地环保督查、电厂冬储补库、进口煤平控的综合影响下有望维持涨势。焦炭方面,节后焦炭结束上一轮跌价开始进入涨价周期。前期市场担忧的10月份唐山钢厂扩大限产担忧落地叠加港口焦炭库存下降促使焦炭价格止跌反弹。 现货涨价叠加三季报行情,10月份煤炭版块有望获得相对收益。当前阶段动力煤版块推荐关注低估值龙头煤企,相关标的为中国神华(601088),焦化版块看好产能规模较大、环保设施完善的上市焦企,相关标的为开滦股份(600997)、山西焦化(600740)、金能科技(603113)。
    【建材】十一假期后,上市企业陆续发布三季度业绩预告,水泥版块盈利维持高增长。其中,华新水泥前三季度利润累计同比增长2.2-2.3倍,万年青前三季度利润累计同比增长2.5-2.8倍,冀东水泥前三季度利润累计同比增长1倍。行业方面,水泥需求维持季节性增长,全国水泥价格本周环比上涨0.5%。其中,华东地区略有赶工,厂商低库存支撑下熟料涨价意愿较强;华北和华南地区十一节后需求表现偏弱。整体价格维持高位。水泥现货季节性上涨,三季报业绩支撑叠加基建启动预期,关注华东、华南和西南等区域性水泥个股。
    【化工】1)染料:本周染料市场平稳运行,分散黑ECT 300%均价在40.5元/公斤,活性黑WNN 200%均价在31.5元/公斤,均与上周均价持平。现阶段苏北地区部分停产染料工厂复产工作已经启动,政府相关部门已批准亚邦旗下的三家子公司复产,蒽醌系列染料的严重短缺问题或将得到缓解。国内染料市场正处于传统需求旺季,但市场观望情绪浓厚,预计染料市场仍将僵持运行。2)磷化工:国庆假期前,湖北地区率先上调磷矿石价格,28%以上品位价格上调50元/吨,28%以下品位上调20元/吨,当时云南、四川、贵州三地均有节后跟涨意图,但因湖北地区此次涨幅较大,下游市场较为抗拒、承接乏力,磷矿石市场转为僵持,本周云南、四川、贵州三地暂不跟随上调价格。需求端看,下游外采原料的磷肥企业当前库存较低,冬储原料仍未到位,预计后续仍有大量采购意向。供给方面,11月中旬起,湖北地区矿山将陆续封山停采,供应量将大幅下滑。市场供需紧张之下,磷矿石价格或将迎来进一步上涨。3)农药:随着上海行业展会临近,上游报价谨慎,下游采购以观望为主。本周草甘膦价格保持横盘偏强整理,主流行情维持在2.85万-2.90万元/吨,环比微幅上涨0.87%。节后甘氨酸价格大幅上行,叠加黄磷价格回涨,成本端对草甘膦价格形成强支撑。
    【房地产】央行10月7日宣布定向降准1个百分点,除了用于偿还即将到期的4500亿元中期借贷便利(MLF)之外,有望释放7500亿元增量信贷资金。一方面,央行仍将执行"宽货币、紧信用"的政策组合,在一定程度上有利于改善房企直接融资;另一方面,降准后有助于增强银行间市场信贷资金流动性,并降低商业银行融资成本,配置按揭贷款的意愿提升,进而支持住房需求端信贷资金。克而瑞数据显示,9月TOP100房企合计实现销售金额8767亿元,环比增长13% ,同比增幅仍达到34.1%。截止9月末,千亿房企数量达到18家,已超过2017年全年17家的水平。我们认为降准有助于加速企业销售回款,间接缓解房企融资压力,助力地产板块估值修复。相关标的为保利地产、招商蛇口、新城控股、荣盛发展。
    行业动态
    【钢铁】10月15日,财政部、税务总局发布通知将有关房产税、城镇土地使用税政策予以明确。根据通知,对按照去产能和调结构政策要求停产停业、关闭的企业,自停产停业次月起,免征房产税、城镇土地使用税。企业享受免税政策的期限累计不得超过两年。(中国证券网)
    【煤炭】国有国资委新闻发言人彭华岗10月15日在央企前三季度业绩发布会上表示,国有企业承担了约80%的去钢铁产能任务和70%的去煤炭产能任务,中央企业2016-2017年共退出钢铁产能1600万吨、煤炭产能6200万吨,今年上半年退出煤炭产能340万吨,化解钢铁过剩产能任务已全部完成。截至2018年9月底,全国国有企业"三供一业"完成分离移交或签订移交协议达到91%,今年年底将基本完成。(Wind资讯) 【建筑建材】2018年8月青海省平板玻璃产量为30.89万重量箱,同比增长27.43%;2018年1-8月青海省平板玻璃产量为223.46万重量箱,同比增长14.38%。(中商情报网)
    【化工】商务部发布2018年第80号公告,裁定原产于美国和日本的进口氢碘酸存在倾销,国内产业受到了实质损害,且倾销与实质损害之间存在因果关系,决定自2018年10月16日起,对上述产品征收反倾销税,征收期限为5年。(中化新网) 【房地产】2018年,海南下达各市县农村危房改造任务为2.5万户,截至9月日,各市县上报2018年4类重点对象实际开工2.6187万户,开工率为104.7%;竣工1.9589万户,竣工率78.4%。(我的钢铁)
    公司要闻
    新钢股份(600782):公司前三季度预计实现归属于上市公司股东净利润与上年同期相比增加23.25-27.25亿元,同比增长169.09%到198.18%。
    中煤能源(601898):公司前三季度预计实现归属于上市公司股东净利润39-43亿元,较去年同期上涨60.3%-76.8%。
    山西焦化(600740):公司第三季度生产焦炭72.20万吨,环比减少14.14%;销售焦炭64.80万吨,环比减少20.17%,实现销售收入11.92亿元,同比减少。
    中国巨石(600176):公司前三季度预计实现归属于上市公司股东净利润与上年同期相比,将增加31030.73万元以上,同比增长20%以上。 金禾实业(002597):公司公布三季报,公司前三季度实现归属于上市公司股东净利润2.11亿元,同比减少1.94%。
    丹化科技(600844):公司公布三季报,公司前三季度实现归属于上市公司股东净利润290.98万元,同比减少96.05%。
    金牛化工(600722):公司公布三季报,公司前三季度预计实现归属于上市公司股东净利润3908.40万元,同比增加23.12%。 安利股份(300218):公司第三季度预计实现归属于上市公司股东净利润-1805万元,公司上面同期亏损589.89万元。
    航锦科技(000818):公司公布三季报,公司前三季度实现归属于上市公司股东净利润8947.96亿元,同比增加176.62%。
    财信发展(000838):公司公布三季报,公司前三季度实现归属于上市公司股东净利润681.67万元,同比减少72.74%。
    风险提示:政策变化,经济增速变化,原材料价格变化。

500万融资融券利率5.6

上证报,中国中车(601766)拟逾13亿出让土地资产 获收益3.5亿元




  上证报讯(记者 孔子元)中国中车公告,公司下属公司中车兰州公司拟以协议转让方式,将所持1宗土地使用权转让给关联方兰州中庆公司,转让价格为134,329.92万元。标的资产为1宗位于兰州市七里河区兰工坪路611号的住宅用地土地使用权,面积为8.98万平方米。中车兰州公司本次转让标的资产预计取得收益约3.5亿元。

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华泰证券,星网锐捷(002396)2018年半年报点评:中报业绩高增 有望享云发展红利


    公司上半年业绩高增长,未来有望继续受益于云产业发展
    8月29日晚,公司发布2018年半年报,报告期内公司实现营业收入35.17亿元,同比增长47.39%;归母净利润1.17亿元,同比增长126.39%,扣非净利润0.51亿元,同比增长61.92%。因公司旗下凯米网络引入战略投资者,导致上市公司丧失对凯米的控制权,剩余股权改按公允价值计量产生的利得为2389.75万元,原其他综合收益转为投资损益的金额为1903.75万元。公司业绩基本符合我们的预期。此外,公司预计前三季度净利润增速10%~50%。我们认为,公司未来有望继续受益于云产业发展,预计公司2018-2020年EPS分别为1.05/1.34/1.63元,维持"买入"评级。
    升腾资讯净利润增长迅速,未来市场空间可观
    根据公司半年报,2018年上半年,升腾资讯的云桌面和智能终端产业牢牢把握住了"云教育"、"云办公"、"智慧营业厅"等市场机遇,云桌面解决方案取得较快增长;智能终端产品线在金融行业发展迅速。17年8月3日升腾资讯60%股权过户完成,成为上市公司全资子公司。今年上半年升腾资讯实现营收6.55亿元,同比增长51%,实现净利润0.51亿元,同比增长211%。我们认为,教育、银行、保险、运营商(营业厅)等行业智能云终端的布局和云办公的趋势愈加明显,有望带来云终端需求的快速增长。
    德明通讯客户拓展成效显着,上半年净利润高增
    公司旗下德明通讯深耕美国市场,得益于公司较强的产品定制化能力,品牌认可度较高。据公司2017年年报,公司在美国市场客户拓展取得突破。根据公司2018年半年报,2018年上半年,德明通讯在巩固美国市场的基础上积极开拓欧洲及亚洲市场,并取得积极的进展。德明通讯上半年实现收入4.67亿元,同比增长130%,实现净利润0.31亿元,同比增长206%。我们认为,德明通讯拥有较强的产品竞争力和品牌认可度,有望维持市场地位并继续开拓海外市场。
    锐捷网络拓展海外市场,K米线上线下整合加强
    据公司半年报,2018年上半年,锐捷网络的数据中心交换机、云课堂产品线取得较快的增长。同时,锐捷网络在马来西亚、土耳其设立子公司,积极进行海外市场拓展。受到运营商采购力度不及预期的影响,锐捷网络的无线产品业务表现平平。2018年上半年,凯米网络引入腾讯音乐、美团点评等战略投资者,线下业务加强与K米平台的整合互动,提高产品竞争力。
    有望受益于云产业发展红利,维持"买入"评级
    我们认为,公司业务以"云终端"为中心,在各细分市场深耕,有望受益于云产业的发展。预计公司2018~2020 年归母净利润分别为6.14/7.81/9.49亿元,对应PE分别为19.52/15.34/12.63x,维持目标价25.25~27.35元不变,维持"买入"评级。
    风险提示:云终端发展不及预期;市场拓展不及预期;中美贸易争端升级影响美国市场销售。

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安信证券,机械行业周报:重视油服设备拐点及业绩增长 新兴聚焦半导体设备


    核心推荐:华测检测、日机密封、三一重工、杰瑞股份、恒立液压、先导智能
    上周机械行业指数上涨0.8%,同期跑输大盘,子行业中油服设备、半导体设备、锂电设备涨幅分别为2.82%、2.69%、2.03%。
    周核心观点:下半年定调积极财政补基建短板,周期拐点强化油服产业景气:
    1)1-7月,高技术制造业、装备制造业、战略性新兴产业增加值增长11.6%、9.0%和8.6%,分别快于规模以上工业增加值5.0、2.4和2.0个pct。1-7月高技术制造业投资增长12.2%,其中集成电路、光电子器件、工业自动控制系统等投资增长67.9%、45.5%、24.6%。关注半导体设备、3C设备、工业自动化等龙头。2)下半年积极财政,加大基础设施投资补短板。随着1.35万亿地方专项债券发行,保障在建项目资金需求,预计下半年基建投资有望触底回升,提升工程机械、轨交、核电设备需求向上。3)今年以来油价震荡上行,WTI油价最高上破74美元,中石油、中海油均表示增产油气,建议关注油服板块机会。
    投资主线概述:
    主线一:工程机械产业链中报业绩增长超预期,7月挖机销售继续强劲,推荐整机龙头及核心部件进口替代。上半年工程机械产业链业绩大幅改善,是中报业绩确定性增长的板块。据中报统计,三一、恒立液压、艾迪精密净利润增长248%、185%、82%,徐工增长81%~109%,柳工增长106%~156%。下半年实施积极财政政策,要加大基础设施投资补短板。随着1.35万亿地方政府专项债券发行,保障在建项目的资金需求,预计下半年基建投资增速有望触底回升,对相关工程设备需求周期延长。协会数据,7月挖机销量1.11万台,同比增长45.3%,1-7月累计销量13.12万台,同比增速58.7%。推荐主机龙头三一重工、柳工及核心部件恒立液压、艾迪精密。
    主线二:动力电池巨头开启新一轮高端产能扩产,高端设备需求持续旺盛。2018上半年前十大动力电池企业集中度进一步提高,装机量占比达87%,其中宁德时代和比亚迪两家已超60%,行业马太效应继续加强,龙头扩充高端产能持续。宁德时代招股书披露募投“湖西锂电池生产基地”达产后新增24GWh产能。近期大族激光、浩能科技公告订单,印证宁德时代扩产已开启。另一巨头比亚迪8月23日与重庆市璧山区政府签署20GWh产业投资合作协议,规划投资100亿元,用于电芯、模组及配套产品制造,预计设备招标将初步开启。行业龙头持续扩产,规模大、设备要求高,利于各环节设备龙头胜出。推荐先导智能、科恒股份、大族激光等。
    主线三:油价中枢稳定在60-70美金,油服及设备产业链订单及业绩大幅改善。IEA报告称今年全球油气投资将增长5%至4720亿美元,据RystadEnergy预计2024年油服规模将回归2014年前水平至9200亿美元。中石油预告上半年净利润135亿元-155亿元,同比增长107%-122%。中石化净利润416亿元,同比增长53.6%。中石油、中海油将提升油气勘探开发投资,油价中枢处于高位,叠加油公司投资周期利好油服产业订单量价齐升,油气服务及设备产业拐点显现。杰瑞股份、通源石油业绩分别增长510%、1511%。重点推荐杰瑞股份、通源石油、海油工程及安东油田服务。
    主线四:中芯国际14纳米FinFET进入客户导入阶段,产业转移驱动半导体设备进口替代加速。中芯国际14纳米FinFET技术开发获重大进展,第一代FinFET技术研发已进入客户导入阶段。北方华创微电子在宽禁带化合物半导体领域的重大突破,成功获得苏州一家知名化合物半导体公司批量采购包括ELEDE330SG刻蚀机、SWGDEC200刻蚀机、EPEE550PECVD在内数十台设备订单,随着产业加速向中国转移,自主可控加速半导体设备进口替代。推荐北方华创、至纯科技、长川科技。风险提示:原材料价格上涨;下游投资增速放缓;行业竞争加剧;汇率波动风险。

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长江证券,汽车与汽车零部件行业:C-NCAP开启国内智能驾驶量产元年


    核心观点中美贸易争端再起,中国将对从美国进口的汽车加征25%关税,自7月6日起开始实施。由于贸易战和关税调整的预期出现反复,预计消费者观望情绪将有所减弱,客流和成交量有望随之回升,零售与批发节奏亦或恢复正常。重点推荐两条确定性主线:1)龙头产业地位的确定性:上汽集团(龙头新车周期+新能源放量)、华域汽车(上汽+海外业绩稳定性+电机电控等放量)、宇通客车(新能源地位进一步提升)、潍柴动力(重卡向高端装备龙头转型);2)成长的确定性:星宇股份(车灯行业升级,龙头份额提升)、东睦股份(国产替代+自动变速箱产业链)、拓普集团(吉利汽车+底盘电子)、银轮股份(新能源+热交换部件升级)。
    专题研究:C-NCAP开启国内智能驾驶量产元年2018C-NCAP(新车评价规程)将于7月1日正式发布,此次标准划时代的重新定义安全,加入主动安全项目。缺少主动安全将无法达到四星及以上评价。
    从海外经验来看,2009年和2014年Euro-NCAP分别将ESC和AEB加入评价体系均带来功能的快速渗透。国内随着2018C-NCAP推出,以AEB为首的ADAS功能将进入加速渗透期,市场需求2020年有望超过450亿。核心部件“视觉+毫米波雷达”系统作为全新增量,市场将进入爆发期,底盘电子ESC作为智能驾驶基石将仍是刚需。IBS作为下一代刹车系统将进入量产倒计时。
    经过近年发展,2018年将是国内企业的量产元年,未来充分享受行业盛宴。重点推荐:华域汽车、拓普集团,建议关注:德赛西威、均胜电子、保隆科技等。
    市场回顾本周汽车指数下跌5.74%,跑输万得全A指数0.77个百分点。各个板块均有不同幅度下跌。各概念板块均有较大跌幅。各个板块估值均有下滑。金杯汽车领涨,浩物股份跌幅最大。
    重点关注2018年6月11日,中汽协发布5月产销数据,行业销量继续保持较快增长,超越市场预期。展望6月,进口关税下调落地,6月中旬新能源补贴政策切换,消费者或产生观望情绪,预计6月销量平稳过渡。
    风险提示:
    1.国内ADAS技术国产化进度不达预期;
    2.终端市场对ADAS偏好不达预期。

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申万宏源集团股份有限公司,避险情绪浓厚 优选煤炭龙头绩优股


    供给侧改革后周期偏宽松供需格局促煤企盈利回归合理水平。 2016年以来,经过两年供给侧改革,完成去产能将近5亿吨。供给侧改革仍将继续进行,2018年计划去产能1.5亿吨。与此同时基金推进“产能置换政策”的实施,截至2017年底全国其中已建成、进入联合试运转的煤矿231处,产能3.74亿吨/年,而其中内蒙古和陕西联合试运转矿井产能便高达2.79亿吨,该部分产能预计在2018年年底前可以陆续投产,当前供给偏宽松局面将会持续,煤价将会逐步回归理性,煤企盈利恢复至合理水平。煤价逐步回归理性,煤炭企业将盈利稳定,煤炭行业成为类公用事业行业。
    二季度焦煤价格高位稳定,业绩小幅增长;而动力煤价格小幅下跌,业绩持稳。由于4月份传统需求淡季导致动力煤价格大幅下跌,尽管在进口煤限制在政策干预下,价格快速反弹,但是动力煤二季度均价仍旧较一季度下跌66元/吨,但是因煤企长协价相对持稳,且销量增加,动力煤上市公司业绩平稳。炼焦煤方面,需求不振但是同时供给仍旧偏紧,加之大比例长协季度定价,最终导致炼焦煤价格二季度价格持稳,同比上涨100元/吨左右,焦煤股业绩小幅增长。
    我们预计煤炭行业重点公司2018年中报业绩情况如下:
    业绩超预期的公司有5个:陕西煤业(0.58,5.7%;主要受益于公司煤炭销售量大幅增长)、潞安环能(0.51,32.74%;公司受益于高新科技企业资质获得企业所得税减免10%政策,公司追溯税费减免使得业绩同比大幅增长)、山西焦化(1.68,6367%,受益于注入优质焦煤资产获得投资收益所致)、永泰能源(0.08,305%,受益于煤价上涨以及新建机组投产导致)、新集能源(0.21,63%;公司合并报表口径所得税费用同比增长1.78亿元导致公司业绩大幅下滑)。
    业绩基本符合预期的公司有11个:阳泉煤业(0.43,20.85%,受益于二季度焦煤价格同比大幅上涨)、蓝焰控股(0.34,10.69%;公司煤层气量价齐升)、大同煤业(0.50,38.2%;受益于出售国际贸易公司股权)、西山煤电(0.33,14.35%;受益于二季度煤价上涨)、开滦股份(0.27,48%;二季度焦炭价格持稳盈利向好)、上海能源(0.64,22%;受益于煤价上涨)、冀中能源(0.17,3%,受益于煤价上涨)、兰花科创(0.38,-16%,一季度尿素盈利下降导致)、山煤国际(0.06,19%;受益于剥离亏损贸易资产)、中煤能源(0.21,63%,一季度煤价大幅上涨所致)、盘江股份(0.33,19%;受益于二季度焦煤价格上涨)。
    亏损的公司有1个:平庄能源(-0.02,-117%;二季度煤价下跌导致公司亏损)。 低于预期的公司有2个:兖州煤业(0.77,18%;主要计提缴纳社保6亿元,导致环比利润下滑)、平煤股份(0.17,-34.5%;折旧年限减少及增加工程建设资本开支)。
    投资建议:受宏观经济下行风险预期增强,市场避险情绪渐浓,相对低估值状态动力煤标的陕西煤业成为优选;另外看好国企改革预期较强,股价处于底部的西山煤电。

全景网,凤形股份(002760):实控人拟转让8%股权 控制权拟发生变更




  全景网12月22日讯 凤形股份(002760)今日晚间公告,公司实际控制人陈晓等与泰豪集团于近日签署了股份转让意向协议,实控人同意于无限售之条件具备前提下,依法将其持有的上市公司合计703万股股份,对应公司股份比例8.00%,协议转让给泰豪集团。本次交易完成后,上市公司控股股东将变更为泰豪集团,实际控制人将变更为黄代放。

山西证券,食品饮料行业周报:白酒板块业绩稳定 关注食品板块龙头


    核心观点
    上周,食品饮料板块上周整体呈现波浪型上扬走势,上涨3.03%,跑赢300指数2.20个百分点,连续两周排名第一。主要在于,一是纳入富时指数与MSCI考虑调高权重将持续为A股带来外资增量资金;二是由于节假日销售旺季,食品饮料板块活跃。两节期间,整体白酒需求平稳,茅台一批价普遍报1700元以上,旺季发货量加大后批价逆势上涨,体现出终端需求依旧强劲;五粮液6月底停货后,8月份恢复发货,但整体发货量不大,批价稳定在810-820之间;洋河目前或已基本提前完成年度销售任务,从10月1日起,洋河蓝色经典系列、双沟珍宝坊系列将全面停货,同时将大幅提高终端供货指导价。说明白酒板块全年业绩稳定,继续看好白酒板块。另外,食品板块,在经济不确定的预期下,关注食品板块中的业绩稳定的必需品龙头。
    行业走势回顾
    市场整体表现,上周,沪深300指数上涨0.83%,收于3438.87点,其中食品饮料行业上涨3.03%,跑赢沪深300指数2.20个百分点,在28个申万一级子行业中排名第1。细分领域方面,上周,食品综合涨幅最大,上涨4.13%,其次是调味发酵品(3.43%)、白酒(3.37%);葡萄酒跌幅最大,下跌(1.03%),其次是黄酒(-0.56%)、软饮料(-0.08%)。个股方面,汤臣倍健(12.39%)、百润股份(12.15%)、恒顺醋业(10.48%)、千禾味业(7.93%)有领涨表现。
    本周行业要闻及重要公告
    (1)酒说报道,据市场消息,10月1日起,洋河蓝色经典系列、双沟珍宝坊系列将全面停货,同时将大幅提高终端供货指导价。此外,据业内消息,洋河已基本完成全年销售任务。(2)糖酒快讯报道,贵州茅台决定投资建设3万吨酱香系列酒技改工程及其配套设施项目,项目建设总投资估算不超过83.84亿元,所需资金由公司自筹解决,项目总建设周期为3年。
    投资建议
    在白酒方面,继续看好白酒板块,建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、口子窖、今世缘、顺鑫农业等;大众消费品方面,消费升级、预期通胀利好行业龙头,看好食品行业龙头,建议关注伊利股份、海天味业、安井食品、涪陵榨菜、绝味食品、桃李面包等。风险提示:宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变风险

申万宏源,新世界(600628)2017年半年报点评:营收下滑3.44% 毛利率小幅提升 下调至"增持" 评级




    营收同比下滑3.44%,归母净利润同比增加1017.35%,低于我们的预期。报告期内,公司实现营业收入14.11 亿元,同比减少3.44%,降幅小于2017Q1 下降的5.90%,其中百货商场/医药销售/酒店服务业分别实现营业收入9.06 亿(-5.24%)、3.75 亿(-1.32%)、0.93亿(+8.73%),各占总营收的64.21%/26.58%/6.6%。上半年实现归母净利润3.62 亿,同比增长1017.35%,略低于我们预期的1285%;扣非后归母净利润1.14 亿,同比增长3214.04%;基本每股收益0.5 元,同比增长833.33%。净利润大幅增长主要系公司不再对上海新南东项目产生重大影响,改按金融工具确认和计量准则对剩余股权投资进行会计处理,在丧失重大影响之日的公允价值与账面价值之间的差额 1.93 亿元计入当期投资收益。若剔除新南东项目影响,归母净利润同比增加4.1%。
    综合毛利率上升0.24pct,期间费用率下降0.67pct。报告期内公司综合毛利率30.27%,上升0.24 个百分点。分业态来看,百货/医药销售/酒店服务业毛利率分别为24.71%/20.72%/94.69%,较去年同期分别变化-0.33%/0.16%/-0.2%。公司销售/管理/财务费用分别变化-2.33%/10.87%/-61.79%,财务费用下降原因主要系本期借款减少,利息支出减少;且存款余额增加,利息收入增加所致。销售费用率4.94%,下降0.45pct;管理费用率11.91%,同比上升0.61 个百分点;财务费用率0.7%,同比下降0.8 个百分点;期间费用率17.54%,下降0.67pct,期间费用得到有效控制,经营管理效率有所提高。
    百货+大健康两大核心主业双轮协同驱动。主要业务上,公司顺应趋势,创新求变,多年品牌调整制造品牌集聚效应,抓住销售旺季,会员粘性持续增强(16 年会员销售占比达11.6%),并不断提升便捷服务,做精百货业。由于我国老龄化趋势日益显着,亚健康人数逐年攀升,大健康产业前景广阔,公司瞄准“大健康”朝阳产业,投入12.56 亿,启动蔡同德药业公司发展大健康产业,形成以群力草药店为核心的疑难杂症医疗产业链,以蔡同德堂为核心的医药保健产业链,以上海胡庆余堂为核心的向外拓展、辐射全国的连锁产业链,力争成为能提供独具特色的医疗、医药、保健健康管理及产品和服务的大健康综合服务提供商,有望为公司培育新的利润增长点。17 年上半年医药销售占总营业收入的26.58%,份额同比增长了0.61%。
    维持盈利预测,下调至“增持”评级。变更南东项目核算方式为公司减压后,预计公司能够更好发挥现有品牌优势,提升整体毛利率,上半年改善不达预期,暂维持盈利预测,下调至“增持”评级。预计2017-2019 年实现营收33.72/36.14/38.79 亿元,净利润3.00/3.26/3.30 亿元,EPS 分别为0.46/0.50/0.51 元,对应PE 分别为27/25/24 倍。

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