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研究报告信息推荐,收集于网络,信息仅供参考,投资有风险,炒股要谨慎

中国证券网,西水股份(600291)子公司天安财险前9月保费收入117亿元




  上证报中国证券网讯(记者 孔子元)西水股份公告,控股子公司天安财产保险股份有限公司于2019年1月至9月期间累计原保险保费收入为1,173,139.82万元。

证券日报,机构节前布局落子 食品饮料等防御板块获近22亿元抢筹


  编者按:昨日大盘震荡回落,沪指盘中跌破30日均线,尾盘在防御性板块带动下有所回稳,上证指数收报3341.55点,日K线形成阴十字星。分析人士表示,随着国庆与中秋长假临近,特别是经过较长时间的窄幅震荡后,市场观望气氛开始增加,在此背景下,食品饮料、银行和医药生物等防御性板块的优势凸显,节前可以适当关注。大单数据显示,上述三板块昨日大单资金合计净流入21.77亿元,今日本文特对上述板块及龙头股进行分析梳理,挖掘其中投资价值,以供投资者参考。
  食品饮料 两逻辑催升板块热度
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日在两市整体出现回调的情况下,食品饮料板块仍表现出色,整体上涨1.3%。
  具体来看,在板块内81只可交易的个股中,昨日有30只实现逆市上涨,圣达生物(5.02%)、天润乳业(4.11%)、山西汾酒(4.09%)、千禾味业(3.88%)、洋河股份(3.72%)、酒鬼酒(3.69%)、泸州老窖(3.25%)等个股昨日涨幅均在3%以上。
  资金流向上,昨日板块合计大单资金净流入7.28亿元,其中34只个股实现资金净流入,贵州茅台(28886.55万元)、五粮液(26140.84万元)、盐津铺子(12856.01万元)、泸州老窖(11325.98万元)等4只个股昨日大单资金净流入均超过1亿元。
  对此,分析人士表示,食品饮料受到资金青睐主要有两方面原因,首先,防御特征凸显,多年来凭借较高的净资产收益率以及稳定的业绩增速,食品饮料已成为A股市场防御类板块的典型代表之一,并屡屡成为调整时场内资金的避风港;其次,随着国庆、中秋双节临近,包含食品饮料在内的大消费类板块迎来行业旺季,对于旺季行情的良好预期也催热板块的关注度。
  值得一提的是,我国白酒行业龙头、两市A股第一高价股贵州茅台昨日上涨1.46%,最新收盘价为507.24元,创下历史新高并首次收盘在500元以上。此外,洋河股份、海天味业、伊利股份等食品饮料板块龙头标的昨日股价也均创下了历史新高,实现出色的市场表现。
  通过对机构观点梳理发现,白酒仍是近期食品饮料行业中最受机构看好的子行业,其中,国金证券便表示,在实际操作中,应淡化近期的大盘分歧,坚定持有白酒板块,耐心持股静待年末行情。建议关注贵州茅台、五粮液、伊力特等。
  银行 概念股走势大幅分化
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日银行板块整体逆市上涨0.88%,在回调走势中显示出较强的防御特征。
  具体来看,昨日板块内共有8只个股实现上涨,分别为:工商银行(2.17%)、农业银行(1.58%)、建设银行(1.29%)、兴业银行(0.98%)、中国银行(0.95%)、交通银行(0.79%)、浦发银行(0.39%)、宁波银行(0.12%),从资金流向上看,昨日板块整体大单资金净流入6.64亿元,工商银行(32490.27万元)、交通银行(25871.96万元)、农业银行(23792.75万元)、兴业银行(19970.77万元)、中国银行(17139.61万元)、建设银行(16404.48万元)等6只个股当日大单资金净流入均在1亿元以上。
  需要注意的是,尽管昨日银行板块整体表现不俗,但板块内个股分化现象
  也十分显著,其中,无锡银行昨日跌停,江阴银行、张家港行、吴江银行、常熟银行等个股昨日跌幅均超过3%。
  对此,分析人士表示,除业绩表现稳健以及高分红的因素外,银行板块的高防御性更多体现在相关个股整体较低的估值水平上,因此,估值相对较高的次新银行股在市场调整之际,仍有一定估值回调风险。
  从目前板块整体估值来看,截至昨日,两市银行股中仍有11只处于破净状态,分别为:光大银行、交通银行、华夏银行、中信银行、民生银行、中国银行、平安银行、兴业银行、北京银行、浦发银行、农业银行。
  对于板块的投资机会,广发证券表示,银行业基本面稳中向好,板块配置价值提升,维持对银行板块的“买入”评级。继续推荐招商银行、宁波银行,政策风险较小、负债成本可控、股息率稳定的国有大型银行:中国银行、建设银行等,适度关注兴业银行、南京银行、平安银行。
  医药生物 两条主线布局板块
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日医药生物板块整体上涨0.58%,板块内有102只个股逆市走强,备受市场瞩目。
  具体来看,昨日板块内除大博医疗、赛隆药业、天宇股份、金域医学、哈三联、大理药业等近期首发上市的次新医药股表现出色外,博济医药昨日实现涨停,海王生物大涨9.87%,康泰生物(8.58%)、华大基因(7.67%)、交大昂立(7.29%)、莱茵生物(6.61%)、片仔癀(5.67%)、司太立(5.09%)、鲁抗医药(5.04%)等个股昨日涨幅也均在5%以上。
  大量的资金流入无疑成为昨日板块表现强势的重要推手,具体来看,昨日板块整体大单资金净流入为7.85亿元,其中,海王生物(33086.75万元)、上海医药(12383.68万元)等两只个股大单资金净流入均在1亿元以上,此外,昨日资金净流入在5000万元以上的个股还包括:片仔癀、复星医药、东阿阿胶、华大基因、云南白药、康泰生物等。
  通过机构观点梳理发现,行业业绩持续稳健增长、整体相对合理的估值水平以及四季度消费旺季预期均是近期机构看好板块的原因,其中,兴业证券表示,随着中报落地以及周期性板块的分化,无论是从传统的三季度估值切换角度来看,还是从对滞涨消费类板块关注度提升的角度来看,医药板块都将迎来布局最佳窗口期。建议投资者从“安全”与“成长”两条线布局:“安全”方面,诸多“熟悉的品种”2018年估值在15倍-20倍,很具吸引力;“成长”方面,业绩改善型的标的和持续高成长型的标的都将是投资者们关注的焦点。
  个股中,根据近30日机构评级梳理,乐普医疗、华东医药、爱尔眼科、恒瑞医药、上海医药、中国医药、片仔癀、老百姓、美年健康、一心堂、九州通、瑞康医药、荣泰健康、信立泰等14只个股近期均获得10家或10家以上机构给予“买入”或“增持”评级,或具备相对确定的投资机会。

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证券日报,无人零售成资本新风口 近2亿元大单抢筹9只龙头股


  从亚马逊Amazon Go无人超市到阿里实验室的"无人零售计划"淘咖啡再到国内首个商用可规模化复制的24小时无人便利店--缤果盒子宣布完成A轮系列融资,这种线上零售业和线下零售业相结合的模式具有很大发展潜力。
  业内人士指出,资本的涌入预示着无人便利店正在成为下一个爆炸性新型业态。无人超市的工作效率和客户体验都将有较大提升,这种趋线下零售的细分场景正在风口浪尖。可以预见的是,在国内无人便利店涌现出风生水起的繁荣景象之际,无人零售将成为新零售概念之下的资本新风口。
  昨日,无人零售概念股一经确立就迅速崛起,成为A股市场资金追捧的焦点。在大智慧收录的14只无人零售概念股中,远望谷、神思电子、新开普昨日均以涨停价报收,远方光电昨日盘中也多次触及涨停,截至收盘涨幅达到9.37%,此外,佳都科技(5.67%)、万讯自控(4.30%)、劲拓股份(4.14%)、厦门信达(2.70%)、汉王科技(2.60%)、川大智胜(0.95%)、思创医惠(0.57%)等概念股昨日也均实现上涨。
  据悉,缤果盒子目前采用的无人便利店解决方案基于RFID技术,每件商品上面均贴有RFID标签,用于结账收款,此外还配备了监控系统、远程客服。该公司还宣称会搭载人脸识别技术、动作识别防盗系统、动态货架、自动结算系统和智能商品识别等技术。远望谷为RFID技术、产品和系统解决方案供应商。神思电子以具有自主知识产权的嵌入式系统开发平台技术和行业应用软件开发平台技术为支撑,专注智能卡应用技术、生物特征识别技术、电子支付技术等三项应用技术,主营业务为智能身份认证终端和行业应用软件的研发、生产、销售与服务。新开普则可为客户提供集身份识别、小额支付、资源管控、信息集成等多种功能为一体的智能一卡通系统整体解决方案及个性化定制服务。
  资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,共有9只无人零售概念股获大单资金抢筹,累计大单资金净流入1.84亿元。具体来看,昨日,佳都科技大单资金净流入居首,达到4144万元,紧随其后的是神思电子,大单资金净流入为3749.32万元,而远望谷(2972.68万元)和远方光电(2570.35万元)大单资金净流入也均在2000万元以上,此外,昨日实现大单资金净流入的无人零售概念股还有:新开普(1562.69万元)、汉王科技(1547.48万元)、万讯自控(1419.38万元)、劲拓股份(392.90万元)。
  目前,国内对无人便利店的探索仍在持续进行。分析人士指出,从技术角度和消费角度看,无人便利店已经在加快尝试;从资本角度和竞争角度看,传统便利店转型迫切,无人便利店在酝酿风口;从经营角度看,便利店经营要进化升级,无人便利店会在试错中快速发展。
  投资布局方面,巨丰投顾表示,线上、线下融合的"新零售"业态,有望成为互联网时代下零售业变革主要方向。中国零售行业的总规模已达到4.5万亿美元,并正以每年10%的速度增长,"新零售"空间巨大。以"淘咖啡"等为代表的无人零售业态,或将引领国内"新零售"时代的到来。阿里巴巴集团董事局主席马云表示,2017年是阿里巴巴启动新零售的元年。无人零售涉及的技术包括身份识别、移动支付、人工智能等方面,相关概念股有望持续表现。
  个股方面,近1个月内,上述14只个股中,有7只个股机构关注度较高,均被给予"买入"或"增持"等推荐评级,叠加当前热点无人零售概念有望更加活跃,这7只个股分别为:新大陆、科大讯飞、思创医惠、劲拓股份、佳都科技、神思电子、石基信息。

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中银国际,恒顺醋业(600305)2018年半年报点评:调味品销售提速 下半年业绩值得期待


    支撑评级的要点
    调味品销售提速,醋类较快增长,料酒放量。1H18 调味品收入7.4 亿, 同比增11%,根据母公司报表判断,估计2Q18 调味品收入同比增13.5%, 环比\同比提速5.1\7.1pct,估计主要受量增驱动。分品类看,1H18 醋收入5.7 亿,同比增9%;1H18 料酒收入8,757 万,同比增30%,放量增长符合公司市占率导向战略。分区域看,1H18 华东\华中收入同比皆增9%,华南\西部\华北分别增16%\14%\18%,非华东地区双位数增长显示公司全国化渠道扩张稳步推进。
    产品结构优化+控费聚焦品牌建设,盈利能力增强。1H18\2Q18 毛利率同比提升0.5\1.7pct,分品类看,1H18 醋\料酒毛利率同比+3.0\-7.4pct,估计产品结构优化带动醋类毛利率提升,进而推动整体调味品毛利率上行; 料酒毛利率下降估计与提升市占率战略有关,主推中低价产品。1H18\2Q18 管理费用同比增0.4\2.8pct,销售费用率同比降0.9\1.1pct,1H18 销售费用同比增3.3%,其中广告费增22%、促销费降17.5%,广告与促销费合计降9.7%,控费增效,聚焦品牌建设。1H18\2Q18 净利率同比提升2.5\2.2pct,扣非净利率提升1.3\1.0pct,盈利能力增强。
    1H18趋势持续向好,若能够有效推进营销改革,下半年业绩更加值得期待。恒顺18 年目标收入增13%,净利增20%,年初目标积极彰显信心, 目前看利润端完成较好,收入端有所慢于进度,但1H18 趋势持续向好, 若能够有效推进营销改革,内部挖潜充分释放制度红利,2H18 业绩更加值得期待。
    评级面临的主要风险
    改革进程低于预期、中高端醋销售大幅放缓、渠道扩张大幅放缓。
    估值
    根据中报情况,我们维持此前盈利预测,预计18-19 年EPS 为0.43\0.38 元,同比+20%\-13%,扣非后同比+20%\+16%,维持增持评级。

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挖贝网,中航三鑫(002163)股东韩平元减持500万股 套现约2690万元




    挖贝网 5月22日消息,中航三鑫(002163)股东韩平元在深圳证券交易所通过集中竞价方式减持500万股,股份减少0.62%,权益变动后持股比例为0.88%。
    截至本公告日,股东韩平元在深圳证券交易所通过集中竞价方式完成500万股的减持,权益变动前韩平元持股1.51%,权益变动后持股比例为0.88%。
    公告显示,本次减持股份均价为5.38元/股,本次减持套现2690万元。
    公司2018年年度报告显示,2018年公司归属于上市公司股东的净利润为3264.8万元,比上年同期增长433.88%。
    据挖贝网资料显示,中航三鑫重点发展幕墙与内装工程、光伏玻璃、特种玻璃技术及深加工三大产业。

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证券时报网,昭衍新药(603127):董事一致行动人拟合计减持不超174万股




    昭衍新药(603127)9月17日晚间公告,公司董事顾晓磊、顾美芳的一致行动人拉萨香塘和顾振其计划未来2个月内分别减持公司股份不超过90万股、84万股,占公司总股本的0.78%、0.73%。

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证券日报,房地产 企业存量价值显着


  廊坊发展、天宸股份、万科A等被举牌股,不仅引起资本市场的极大关注,同时也使地产行业与“被举牌高发区”划上了等号。
  而除上述3家公司外,《证券日报》市场研究中心根据同花顺统计显示,申万一级房地产行业中22家公司前十大股东中出现持股比例在4.5%至5.0%(不包括5.0%)区间内的股东,距离举牌线仅一步之遥。
  其中,宁波天堂硅谷时通股权投资合伙企业为滨江集团第三大股东,截至三季度末,累计持股15432万股,占总股本4.96%。滨江集团主营房地产开发,立足杭州市场,以长三角为拓展区域,拟在适当的时机向浙江、江苏、上海、北京扩展,2013年百强房企排名中,位列第30名,连续七年荣获“百强之星”称号。
  市场表现方面,11月份以来,银亿股份(11.63%)、电子城(10.25%)等个股累计涨幅均在10%以上,此外,绿景控股、珠江实业、阳光股份、津滨发展、首开股份等个股同期也实现3%以上的涨幅。
  业绩方面,根据三季报披露,东旭蓝天(316.49%)、大名城(190.44%)、津滨发展(188.81%)、粤宏远A(149.12%)、莱茵体育(146.90%)、南国置业(109.17%)等公司三季报归属母公司净利润均实现翻番或扭亏。
  对于房地产行业,中信证券给予其“强于大市”的投资评级。该券商表示,当前仍处于低利率的年代,房价保持平稳,地产企业虽然缺乏成长性,但存量价值十分显着。股东结构变化,企业缺乏可投资方向,地产业分红水平整体较高,这均是低利率时代地产板块的催化剂。

中国证券网,普邦股份(002663)中标2.96亿元绿化景观工程项目




    上证报中国证券网讯(记者骆民)普邦股份公告,公司于近日收到招标人发来的《中标通知书》,确认公司为前海桂湾公园项目绿化景观工程施工总承包Ⅰ标项目的中标单位,中标价格29,633.544190万元。

安信证券,电力设备行业:三大主线日益明晰 新能源车逻辑不改


    新能源车:7月电池装机集中化,高镍化与新势力各有进展。7月份我国新能源汽车实现动力电池装机量约3.34GWh,同比增29.01%,环比增16.66%。其中,乘用车装机2.35GWh,环比增27.19%;客车和专用车分别装机0.6GWh、0.39GWh,环比分别下降26.75%、上升98.20%。分电池企业看,宁德时代单月装机1.36GWh,环比6月上升3pcts,市场份额40.72%;比亚迪、力神、孚能科技、捷威动力位列二至五位,CR5集中度超过80%,继续呈现提升态势。工信部公示第311批生产目录,共有328款车型入选。此外,奇瑞新能源汽车则出现在新增车辆生产企业清单中,意味着其正式获得纯电动乘用车生产资质。根据我们的统计,8月份以后至少有80款车型投放,其中内资车企比亚迪、北汽、吉利、上汽的投放车型较多,合资企业将会以插混车型为主各自推出1-2款车型。随着A00级车型的升级调整期结束,以及传统旺季的到来,预计后续销量将实现环比回升。本周,高镍化与新势力企业亦各有进展。宁德时代计划于明年推出811电池、蔚来汽车递交赴美IPO招股说明书,预计2019年将成为高镍化应用元年,而下游车企的竞争步伐加速也将对中游构成利好,促进产业向消费市的良性发展。
    投资建议:下半年关注三大主线:1)高镍化:当前NCM811研发进展略超预期,18/19年有望成为高镍三元的超额利润年。重点推荐:杉杉股份、当升科技、新宙邦;2)全球化:最为核心的锂电池环节,宁德时代已经进入全球供应链中;负极和电解液环节,龙头企业已对LG、三星、松下、索尼等多家核心外资企业实现配套;核心部件环节如继电器、热管理系统等已有中国企业形成全球配套,竞争格局良好。重点推荐:璞泰来、宏发股份、新宙邦、三花智控、旭升股份、星源材质等;3)集中化:动力电池环节龙头集中度持续提升,预计随着能量密度的提升和原材料成本的下降,锂电企业毛利率将在19年筑底回升。当前时点看好抗压能力更强的锂电龙头,重点推荐:宁德时代、亿纬锂能。
    新能源:风电?三重底?确立,数据支撑复苏逻辑。1)?行业底?:此前,市场对风电行业的复苏可能存在质疑,但近日多项数据均显示,行业装机和发电数据持续改善,加速复苏的趋势不变。其中,国家统计局公布《2018年7月能源生产数据》,7月风力发电233亿千瓦时,同比增长24.7%,较上月增速加快13.3个pcts。此外,从新疆7月风电运行情况来看,设备利用小时数和发电量同比增加,累计弃风量和弃风率实现持续?双降?。此前,中电联已经公布6月风电并网装机数据,单月实现装机1.23GW,同比增速55%,上半年增速25%,考虑到下半年传统旺季的到来以及三北市场、分散式风电等增量因素,下半年加速复苏的趋势有望延续。2)?政策底?:国家能源局明确配额制将于年内出台,与此前大家?动存量?的悲观预期不同,新版配额制预计补贴强度不变,运营商可先通过出售绿证获得收益,收益与原补贴总额之间的差额由可再生能源基金补足,一方面缓解了新能源补贴缺口压力,另一方面绿证收入加快了运营商的回款速度,可谓是双赢的局面。3)?估值底?:当前风电板块估值整体处于历史估值底部,重点推荐金风科技、天顺风能等,同时建议重点关注大唐新能源、华能新能源、龙源电力等港股运营商。
    电力设备与工控:智造盛宴,自动化企业任重而道远。从2016年四季度开始,行业增速开始由负转正,工控网数据显示2017年行业增速接近10%。我们认为,需求稳增+进口替代是工控企业持续高增长的主要原动力。从需求端来看,背后的核心在于两点:1)中国制造业在升级,加工复杂程度和产品精度都在提升智能化的需求;2)人工成本在提升,加速机器代人。从进口替代角度来看,中国工业自动化企业已经从学习向自主研发自主创新转变,正加大研发投入,以服务和性价比逐步蚕食外资品牌的市场份额。睿工业数据显示,2017年变频类和控制类产品的国产品牌市场占比分别为41%和51%,同比提升2pcts;工业机器人的国产品牌市占率从16%提升至20%。部分上市公司在国内的市占率已经提升到前列,如:汇川技术(变频器&伺服系统国内市占率均达6%)、宏发股份(继电器全球市占率14%)等。投资建议:在人口红利消失和产业升级的背景下,新常态下对于自动化和智能制造的资本开支周期以提高效率为核心,工控行业具备长期增长潜力。本土厂商产品进口替代的逻辑已经得到广泛验证,细分领域龙头公司增速将高于行业。行业估值已经回落至较低位置,具有较高性价比,同时政策将对产业形成有力催化。重点推荐:1)工控平台型公司汇川技术,麦格米特等。2)产品型公司宏发股份,鸣志电器等。关注:长园集团,信捷电气,禾望电气。
    电力设备建议关注稳定增长的低压电器行业以及能源碎片化下的电网安全领域。在新的发展趋势下,低压电器行业有望保持10%以上的增长,行业龙头企业的竞争优势将愈发显著,未来保持远高于行业整体的增速,预计在15%-20%左右。重点推荐:正泰电器和良信电器。交流特高压建设和新能源接入对电网安全稳定控制提出更高要求,电网领域的两化融合也会持续提速。我们认为,国电南瑞作为?能源碎片化下的电网安全龙头?,未来存在三大增长点:保护及自动化、柔性直流、信息通信。
    预计18-20年复合增速在20%以上,予以重点推荐。同时建议关注主动配电网领先企业金智科技和专注海外配用电综合服务的海兴电力。
    风险提示:新能源汽车销量低于预期、光伏装机低于预期、风电复苏进度低于预期、制造业复苏低于预期等。
    本周组合:宁德时代、亿纬锂能、正泰电器、麦格米特、金风科技。

安信证券,农林牧渔行业第16周周报:继续推荐养鸡板块 把握布局窗口!


    一、行业观点:继续推荐养鸡板块,把握窗口布局!4月25日,我们邀请行业专家召开电话会议,解析当前禽链行业现状;4月26日,再次召开电话会议深度回顾10年养鸡股产业及股票走势、解析此轮行情与以往的差异并复盘养鸡产业真实基本面情况及研究框架。
    本次推荐核心逻辑:
    1.祖代鸡苗引种量12年以来、父母代销量月度数据13年以来环比大幅下降,供给长周期向下,鸡价大周期逻辑仍在。
    2、年初以来父母代鸡苗销量持续低位,父母代价格持续上涨,反应上游供给紧缺。强制换羽因素因为基数或公鸡换羽受限因素,供给弹性在下降。
    3、在产父母代存栏量3月中下旬开始连续下降,预计6月份左右鸡苗,毛鸡将迎来上涨。
    4、产业底,预期底,相对具有安全边际,风险收益比高。
    投资建议:首推民和股份、益生股份、圣农发展、仙坛股份等。
    风险提示:鸡价走势不达预期。
    二、精选高成长标的,重点推荐天马科技、普莱柯、中牧股份、海大集团目前我们认为18年生猪养殖仍处于扩张阶段,上游疫苗、饲料标的受益,重点推荐养殖上游高增长标的:天马科技、普莱柯、中牧股份及海大集团,行业景气向上,18年业绩仍有望维持高增速:
    1.天马科技:特种水产饲料龙头,产能投产有望推动业绩加速增长①受益消费升级,特种水产饲料行业有望持续增长;
    ②专注早就核心竞争力:研发技术、市场服务及人才等构筑壁垒;
    ③募投项目投产,18年业绩有望加速增长。
    投资建议:预计2018-2020年的归母净利润1.24/1.72/2.27亿元,对应EPS为0.29/0.4/0.52元。
    风险提示:水产品价格上涨不及预期,天气灾害风险。
    2.普莱柯(603566):厚积薄发,18年业绩有望迎拐点①圆环业绩有望开始放量。2017年底公司圆环亚单位疫苗圆柯欣上市,据草根调研,猪场试用反馈良好,且具有一针免疫优势,预计2018年进入放量期。
    ②预计多个大单品密集上市。公司基因工程储备充裕,预计圆环-支原体、圆环-副猪、伪狂犬等大单品有望2018年陆续上市,贡献业绩增量。
    ③与中牧强强联合,切入口蹄疫市场。
    投资建议:预计2018-2020年的归母净利润1.75/2.34/3.12亿元,对应EPS分别为0.54/0.72/0.96元。
    风险提示:新品上市不达预期,圆柯欣推广不达预期,猪价大幅下跌等。3.中牧股份(600195):市场化改革有望改善经营效率!①口蹄疫市场苗技改完成,营销、品牌建设发力,陆续进入温氏、牧原等大客户采购目录,市场苗收入改善。
    ②强强联合,进一步增强在口蹄疫疫苗市场的竞争力。
    ③深化体制改革,管理效率有望进一步提升。
    投资建议:2018-2020年实现归属于母公司净利润5.07/6.42/8.08亿元,对应EPS分别为1.18/1.49/1.88元。
    风险提示:新品上市不达预期,市场苗推广不达预期,猪价大幅下跌等。
    4.海大集团(002311):18年猪料有望实现高增长,水产料结构有望持续优化①预计18年猪料有望实现高增长,水产饲料结构持续优化。17年鱼价进入上涨通道,推动了公司水产饲料增长,高端水产饲料比例提升,在养殖户高盈利背景下,18年水产料销量及结构优化有望持续。同时猪料周期向上,公司有望把握较好行业背景,实现猪料高增长。禽料17年受禽流感等影响,18年有望重回扩张通道。
    ②生猪养殖布局奠定公司长期发展基础。
    ③核心员工持股及限制性股票激励完成,上下齐心发展提速!核心员工持股计划完成,均价16.15元/股。
    投资建议:预计18-19年的归母净利润15.05/18.16亿元。
    风险提示:水产品价格上涨不及预期,自然灾害风险。
    三、静待猪价反弹,重点关注牧原股份、温氏股份、正邦科技!据跟踪的饲料销量显示,17年10月至18年2月份仔猪饲料销量环比持续下降,主要原因我们预计为冬季仔猪存活率较低,导致仔猪存栏有所下降。仔猪饲料销量是判断生猪出栏量的先行指标,仔猪出生至生猪出栏约6个月,因此领先生猪出栏量约6个月,因此我们判断18年4月份至8月份生猪供应预计小幅收缩,预计猪价将迎反弹。截止4月2日,生猪均价约10.5元/公斤,根据历史经验,我们判断本轮猪价反弹幅度有望达30%左右空间,到13-15元/公斤。
    据博亚和讯统计,目前规模化养殖场(年出栏500头以上)占国内产能的50%,较5年前规模化养殖程度提高了约10%。据USDA统计,美国年出栏超过5000头的生猪养殖场,占美国国内存栏的62%,我国规模化养殖程度仍有待提高。国内龙头公司出栏量占比较美国仍有巨大差距,17年国内全国出栏量约6.85亿头:
    温氏股份占国内出栏量的2.7%,牧原股份1%。上市公司出栏普遍快速增长,据跟踪调研大型规模养殖企业产量近年来以30%左右增速持续扩张。随着小规模养殖户(散养户)的持续退出,未来龙头成长空间巨大,叠加龙头的资金优势和成本优势(上市公司养殖成本约12~13元/公斤),生猪养殖龙头出栏量将持续增长。
    我们认为当前养殖龙头已具备安全边际,且随着公司出栏量快速持续增长,企业内在价值持续提升。
    投资建议:首推牧原股份、温氏股份、正邦科技,其次天邦股份、唐人神、金新农、天康生物、新五丰等。
    风险提示:猪价走势不达预期、猪肉消费不达预期。
    四、行业基本面跟踪1.猪价格走势及价格研判:猪价逐渐企稳“猪周期”的循环轨迹一般是:猪价上涨—母猪存栏量大增—生猪供应增加(过剩)—猪价下跌—大量淘汰母猪—生猪供应减少(短缺)—猪价上涨。我国商品猪价格的周期性波动特征明显,一般3-4年为一个波动周期,平均上涨期约16-18个月时间,17年至今处于周期的下降期,行业主要在盈亏平衡点附近震荡波动。
    猪价:节后生猪供应充足,猪价弱势下跌,近期猪价逐步探底:根据博亚和讯数据,截止4月27日,全国生猪价格10.16元/公斤。
    2.禽价格走势及价格研判:
    鸡价:
    黄羽肉鸡价格:根据新牧网数据,截止4月27日,黄羽肉鸡价格7.45元/斤。
    白羽肉鸡价格:根据白羽肉鸡产业信息库数据,截止4月27日,鸡苗价格2.4元/羽、毛鸡价格7.67元/公斤,父母代鸡苗价格继续高位运行,价格45元/套,终端冻品价格11400元/吨。
    鸭价:本周鸭苗价格上涨,根据家禽信息PIB数据,截止5月1日,六和鸭苗报价3.7元/羽。
    四、风险提示:
    猪价上涨不达预期;新产品推广不及预期;天气灾害风险;销量增长不及预期;
    改革推进不达预期。

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