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证券时报,长电资本举牌黔源电力(002039) "长电系"产业并购再下一城



   黔源电力(002039)年报披露的时间窗口刚过,长江电力旗下的长电资本控股有限责任公司(长电资本)便开启了大举增持之旅。3月30日,一笔10万股的增持,使长电资本对于黔源电力的投资正式跨过举牌线。
   斥资增持
   黔源电力发布简式权益变动报告书显示,3月30日,长电资本通过深交所交易系统集中竞价方式增持黔源电力10万股,占公司总股本的0.0327%。本次增持前,长电资本持有黔源电力1516.98万股,占公司总股本4.97%。本次增持后,长电资本持有1526.98万股,占公司总股本的5%。
   长电资本主营包括高新技术投资、实业投资等,虽然相比于活跃的各路资本大系而言显得低调,不过其母公司却是被市场评价是"重剑无锋、大巧不工"的A股白马蓝筹公司长江电力。截至2020年3月30日,长电资本由中国长江电力股份有限公司100%持股,而公司的注册资本为30亿元。
   长电资本对于黔源电力的举牌动作,正值黔源电力业绩表现出现下滑的时间窗口。3月26日晚间,黔源电力刚刚发布了2019年年报,2019年实现营业收入21.74亿元,同比减少8.97%;实现归属于上市公司股东的净利润为2.9亿元,同比减少21.09%;实现归属于上市公司股东的扣非净利润2.82亿元,同比减少10.24%。
   不过,这并没有影响长电资本对于黔源电力未来前景的看好。公司表示,在未来12个月内,拟继续增持黔源电力不低于50万股。
   频繁布局
   根据公告,长电资本无在境内、境外其他上市公司中拥有权益的股份达到或超过该上市公司已发行股份5%的情况。不过,黔源电力并非长电资本在A股市场的首次布局。
   在三峡水利、湖北能源、广州发展、广安爱众等A股公司前十大股东阵营中,都能够找到长电资本的身影。其中长电资本以占流通股3.92%的比例,位列三峡水利第五大流通股股东;以3.26%的比例,位列湖北能源第五大流通股股东。此外,长电资本在广州发展和广安爱众中所持的流通股占比分别为1.98%和4.12%。
   由此可见,多年来,长电资本投资A股都会选择央企和国企中运营稳健的实体企业,且通常都会限制在举牌线之下。
   对于本次举牌黔源电力,长电资本表示,增持是基于对上市公司经营理念、发展战略的认同及对未来发展前景的看好,从而进行的一项投资行为。
   此外,黔源电力资产负债结构正在优化,也将为本次举牌增厚安全垫。虽然黔源电力财务数据遭遇下滑,不过在去年底,公司筹划向控股股东定增募资不超过6.8亿元,以期优化资本结构。而从公司最新披露的年报来看,2019年,黔源电力通过合理安排提前还款配置资金余额,年末资产负债率为67.66%,较年初下降3.81个百分点,财务费用中的利息支出同比减少4687.93万元。同时,公司计划2020年完成发电量92亿千瓦时,实现利润总额5.40亿元,资产负债率进一步低于65.30%。
   而从长江电力视角来看,本次举牌黔源电力,可以视为近年来长江电力及旗下公司增持同业公司的步伐提速的又一案例。
   在2019年上半年,长江电力同时二度举牌川投能源和国投电力。去年11月,长江电力先是举牌同业公司上海电力,后又斥资6.06亿元再度举牌同业A股公司桂冠电力。今年2月,长江电力又大举增持申能股份74.3万股,累计持有公司5%股份,并表示未来12个月内拟继续增持不低于100万股。

上证报,银河电子(002519)拟斥资0.3亿至3亿元回购公司股份




  上证报讯(记者 骆民)银河电子公告,公司拟以不超过每股9.00元的价格回购公司股份,回购总金额不低于3000万元,不超过3亿元。公司拟将回购股份用作员工持股计划、股权激励计划等,上述激励方案不能实施的,公司届时将用作减少注册资本。回购期限为自公司股东大会审议通过回购股份方案之日起十二个月内。

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申万宏源,医药生物行业2018年三季报业绩前瞻:医药需求刚性 预计增长保持稳健


    2018年三季报医药板块内企业经营业绩持续分化。我们对覆盖的42家主要医药板块上市公司三季报业绩进行预测,其中:归母净利润增速超过50%的有药明康德、乐普医疗、长春高新、仙琚制药、泰格医药、智飞生物、健帆生物等7家;归母净利润增速30%~50%的有益丰药房、通化东宝、爱尔眼科、通策医疗、康弘药业、片仔癀、葵花药业、安图生物、柳药股份、一心堂等10家;归母净利润增速20%~30%的有恒瑞医药、华东医药、瑞康医药、鱼跃医疗、恩华药业、迈克生物、鹭燕医药、嘉事堂、中国医药等9家;归母净利润增速在0~20%的有国药股份、上海医药、大参林、老百姓、东阿阿胶、云南白药、天士力、华兰生物、迪安诊断、复星医药、信立泰、信邦制药、科华生物、凯利泰、国药一致等15家,覆盖公司中预计尚荣医疗归母净利润增速下滑。
    局面稳中有变,分化趋势明显。医药行业基本面持续向好,受医保局的成立、肿瘤药增值税率大幅下降、全国带量集采试点、加速推动创新药医保支付等政策的影响,医药板块分化走势还在继续。2018年1-8月医药制造业主营业务收入增长13.8%(2017年同期增速11.7%),利润总额增长11.4%(2017年同期增速18.3%),基本面持续稳中有升,公募基金医药配置仓位相对合理,医药板块2018年市盈率26.73倍估值处于合理位置。
    板块表现回顾:2018年年初至今医药板块收益-20.6%,表现排名第6,跑赢大盘7.4个百分点。目前医药板块2018年市盈率26.73倍,扣除金融服务前后,医药板块分别相对市场溢价106%、50%。政策催化流量加速变现,给予确定性溢价。近期药改政策催化主要体现在“提速”:药品优先审批政策使得创新药上市更快,利好研发龙头企业,使得人才储备变现提速;医保支付中定价+支付一体化,未来医保目录有望动态调整,加速创新药进医保,使得患者流量变现提速。年初至今,涨幅较高的龙头公司如爱尔眼科、恒瑞医药等业绩并没有大幅超预期,主要为估值的提升,体现出市场愿意给有长逻辑、确定性强的医药公司估值溢价。
    投资策略:医药需求刚性,紧抓龙头,重点关注业绩确定性强、优质成长的个股。我们核心推荐以下标的:(1)创新药研发平台:药明康德、恒瑞医药、天士力、复星医药、丽珠集团、科伦药业;(2)医保目录受益标的:华东医药、通化东宝、恩华药业;(3)不受政策影响的可选需求:长春高新、智飞生物、片仔癀、云南白药、东阿阿胶;(4)高端医疗器械研发平台:乐普医疗、鱼跃医疗、安图生物;(5)优质医疗服务:爱尔眼科、通策医疗、美年健康、国际医学;(6)连锁药店:益丰药房、大参林、老百姓、一心堂;(7)业绩逐渐回暖的医药商业:上海医药、国药股份、瑞康医药。

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上海证券,教育行业动态研究:全国性K12课外培训整顿大幕开启 龙头长期受益推动市场集中度提升


    投资建议
    未来十二个月内,维持教育行业“增持”评级
    整体来看,我们认为此次针对课外教育培训行业的全国性的专项治理行动为教育领域开展的供给侧改革,一定程度上将改变现有行业格局,对庞大的个体老师、工作室及证照不全的中小机构形成冲击,造成供给端收缩。短期仍存在刚性课外补习需求的背景下,生源进一步向大型龙头机构集中,市场集中度有望提升。同时,素质教育在中高考改革及社会人才需求转变的推动下,重要性得到提升,彰显增长潜力。企业有望通过提供素质教育服务打开B端学校渠道,将教学内容输入到校内,积累学生资源,并利用校外C端培训课程进行流量转化。建议关注学科类课外辅导龙头及素质教育培训机构,相关A股个股为新南洋、盛通股份。
    风险提示
    市场竞争加剧风险、政策风险等。

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东兴证券,众生药业(002317)ZSP1273II期首例受试者入组 流感新药研发顺利推进




    事件:公司近日公告,控股子公司广东众生睿创生物科技有限公司组织开展的用于预防和治疗甲型流感及人禽流感的一类创新药物ZSP1273片的临床试验,已在全国二十五家临床研究中心开展Ⅱ期临床试验,目前首例受试者已入组。
    点评:
    1.ZSP1273II期临床试验顺利推进
    研发进展国内领先,钟南山院士担任PI。ZSP1273为小分子RNA聚合酶抑制剂,拟用于治疗甲型流感及人禽流感,是国内首个进入临床II期的用于治疗甲型流感的小分子RNA聚合酶抑制剂。临床前试验证实,该药物体外抗流感病毒活性约为神经氨酸酶抑制剂奥司他韦的1000倍以上,约为同靶点在研药物VX-787的10倍以上。ZSP1273已于I期临床试验中证实安全、药代动力学稳定,II期/III期临床试验由钟南山院士担任总项目负责人,主导研究工作。
    II期首例受试者入组,有望2020上半年结束。目前ZSP1273II期临床试验首例患者已入组,预计将于2020年上半年完成400-500例受试者入组,2020年5月~6月取得二期临床试验数据。若II期临床试验结果积极,该药物有望于2020年9月开展III期临床试验,并于2021年上半年取得III期临床试验数据。若II期和III期临床试验进展顺利,该药有望于2021年申报上市。
    2.流感全球范围高发病,新型药物为临床所需
    全人群普遍易感,全球范围发病率高。流行性感冒是流感病毒引起的一种急性呼吸道传染病,甲型和乙型流感病毒每年呈季节性流行,其中甲型流感病毒可引起全球大流行。根据世界卫生组织数据,全球每年约5%-10%的成年人和20%-30%的儿童罹患季节性流感,每年约300-500万人发展为重症流感,约导致29-65万例呼吸道疾病相关死亡。
    抗病毒药物为重要防线,奥司他韦为一线用药。接种流感疫苗是预防流感的重要手段,但由于流感病毒具有高度变异性的特点,疫苗的作用常被流感病毒逃逸,因而药物治疗是流感病毒的重要防线。我国目前上市的抗流感病毒药物有三类,分别为神经氨酸酶抑制剂、血凝素抑制剂和M2离子通道阻滞剂。神经氨酸酶抑制剂奥司他韦为目前主流抗流感病毒药物;帕拉米韦给药方式为静脉滴注,主要用于重症或不能口服者;扎那米韦通过吸入方式给药,市场占比极低。血凝素抑制剂阿比多尔和M2离子通道阻滞剂金刚烷胺、金刚乙胺则因临床数据有限、对当前流行毒株耐药等原因而未获《流行性感冒诊疗方案(2019)》主流推荐。
    耐药性或为趋势,多样化的抗病毒药物具备临床需求。M2离子通道阻滞剂金刚烷胺于1966年上市,其衍生物金刚乙胺于1987年上市,当前几乎所有流行的甲型流感病毒株均对此类抗病毒药物耐药。神经氨酸酶抑制剂奥司他韦于1999年获FDA批准,迄今已上市超20年。奥司他韦2001年于中国上市,近年在我国放量迅速,也出现了一定程度的耐药性问题。在此背景下,新型抗流感病毒药物为临床所需。
    3.ZSP1273市场规模有望达22.92亿元
    抗流感病毒药物临床治疗需求巨大。一方面,其传播迅速,全人群普遍易感,每年可引起季节性流行。每年成年人发病率约5%-10%,儿童发病率约20%-30%。另一方面,我国流感重症病例高危人群基数庞大。患慢性呼吸系统疾病、心血管系统疾病、代谢及内分泌系统疾病等慢性基础性疾病人群,感染流感病毒后较易发展为重症病例。我国2011-2013年住院SARI病例哨点监测数据显示,重症流感病例中37%患者患有慢性基础性疾病,其中心血管疾病(21.5%)、慢性阻塞性肺疾病(COPD)(7.7%)和糖尿病(7.4%)最为常见。此类重症高危人群感流感病毒后为抗病毒药物治疗必需人群,仅暴露后也可提前用药预防。在全人群发病率较高、重症高危人群基数庞大的基础上,我国抗流感病毒药物临床用药需求巨大。目前抗流感病毒一线治疗用药可威放量迅速,2017、2018年分别实现销售额14.01亿元、22.47亿元,2019年上半年实现销售额29.30亿元,同比增长116.5%。
    ZSP1273市场规模有望达22.92亿元。在当前奥司他韦出现一定程度耐药、临床具备新型抗流感药物需求的背景下,若公司新药ZSP1273成功上市,将逐步分享抗流感病毒药物这一巨大市场。另一方面,随着流感防治知识的普及、流感与普通感冒区别的知晓度的提升,流感发病人群中的整体求医率和抗病毒药物治疗率有望进一步升高。参考奥司他韦、Xofluza等抗流感药物的渗透率和治疗费用,我们对产品的市场空间进行了详细测算。我们预计,若ZSP1273成功上市,其市场规模有望达到约22.92亿元。
    盈利预测与投资评级:公司传统业务增长稳定,流感新药ZSP1273、NASH新药ZSP1601等新药临床试验稳步推进,研发成果逐步显现。预计公司2019、2020、2021年实现营收26.01、28.07和31.03亿元,归母净利润有望分别达到4.73、5.21和5.72亿元,EPS为0.58、0.64和0.70元,当前股价对应估值为17.37、15.77和14.36倍,维持“推荐”评级。
    风险提示:新药研发风险;药品降价风险。

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安信证券,餐饮旅游行业:海南政策重磅出台 岛内免税高歌前行


    党中央宣布支持海南自由贸易港建设及提高免税额度,中国国旅有望受益政策红利。根据央广新闻报告,习近平于4月13日下午郑重宣布:“支持海南逐步探索、稳步推进中国特色自由贸易港建设,并要重点发展旅游、互联网等现代服务业,提高基础设施网络化,加密全球主要客源地的国际航线,实施更加开放便利的离岛免税购物政策,实现离岛旅客全覆盖,提高免税购物限额。”本次海南政策的重磅出台,有望让岛内的免税购物进一步开放和便利,加密全球主要客源地的国际航线预计带来更多客流。此外,国务院还发布了《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》,支持在海南探索发展竞猜型体育彩票和大型国际赛事即开彩票。
    鼓励发展沙滩运动、水上运动、赛马运动等项目,指导海南进一步办好国际体育赛事,支持再引入一批国际一流赛事,预计有望进一步推动海南的休闲文化产业,利好岛内旅游业的发展。中国
    国旅在今年3月份经董事会同意追加投资3.09亿元人民币用于三
    亚海棠湾河心岛项目建设,继续加码海南免税业务。我们预计公司的三亚海棠湾免税店未来有望量价齐升,毛利率继续走高,以及随着新项目河心岛的扩容,业绩有望持续高成长。公司18年一季度的三亚店销售额增速达到26%,我们判断公司18年1季报业绩增速可达50%+,中期看盈利能力提升,长期看奢侈品消费回流空间大,继续推荐。
    中青旅:四个层面推动自由现金流持续上行,绝对估值白马股蓄势待发。①双镇助力,内生增长稳健可续:受益乌镇会展外延以及古北跨过爬坡期持续释放业绩,双镇未来权益利润预计仍将稳步增长。②资本支出拟减少,增厚自由现金流:公司近年来高额资本支出使得过去几年自由现金流均呈负值。考虑到双镇固定投资资产高峰已过,后续更多项目为管理输出,未来资本支出有望降低并增厚自由现金流。③划转光大打开成长空间:资金、资源、管理模式等多方位支持,公司在大旅游领域的成长天花板被打开,未来有望继续做强做大。④外延扩展不断加码:公司参股了包括濮院、九皇山、红奇基金等项目,近期同婺源战略合作,共同开发篁岭项目,更多休闲景区的轻资产外延有望推动收益更快释放且利润率持续上行。⑤我们基于保守、中性、乐观三个情景假设下采用现金流贴现测算公司权益价值预计达220亿元~308亿元,绝对估值白马股蓄势待发,预计18年归母净利7.10亿元,给予6个月买入价28.84元/股。
    腾邦国际:估值及预期均处底部,出境游行业回暖下,公司加码出境游业绩步入释放期,叠加市场风格切换,公司估值有望得修复。①预期差一:机票毛利率触底回升有望超预期。市场认为票代行业渠道价值降低,市场空间萎缩。但我们认为“提直降代”后票代行业集中度提升,公司作为行业龙头议价能力提升,国内航线毛利提升、国际航线利润空间较大、持续发力包机业务,不断获得增量利润空间。②预期差二:市场没有充分认识到公司旅游业务飞速发展,正逐步向出境游龙头转型。公司以机票为流量入口,深耕出境目的地资源,深度布局“5H飞行圈”和俄罗斯目的地,俄罗斯今年世界杯有望继续受益;收购捷达假期、参股喜游国旅,加速布局香港、泰国、越南等东南亚市场,有望受益2017年下半年赴港游复苏。此外,公司的大股东及高管持续增持,叠加员工持股计划与当前股价倒挂(二级市场买入,占总股本1.48%,均价15.85元/股),均充分彰显对公司的发展信心,且具有较高安全边际。预计公司18年归母净利3.77亿元,增速33%,给予2018年PE30.13x,6个月目标价18.91元。
    酒店板块:“周期+成长”双驱动,继续推荐酒店板块。①行业连锁化:我们判断单体店加盟后盈利能力提升+OTA佣金率难下降两大因素,将持续推动连锁化的进行。②龙头盈利能力:受益同店提价+加盟店占比提升,我们判断酒店龙头盈利能力有望持续上行。③集团关店:关店有助于减亏和优化产品,长期看为轻资产模式下的必经之路。④业绩拆分:我们独家提出直营加盟七个层面拆分业绩增量,测算得到锦江/首旅/华住的18年整体业绩增速预计可达45.0%/39.7%/29.7%,继续推荐锦江股份、首旅酒店,建议关注华住酒店。
    一周市场回顾:休闲服务上涨1.00%,上证综指上涨0.89%,深圳成指上涨0.02%,创业板指下跌0.67%,沪深300上涨0.42%。板块个股涨幅前五分别为:腾邦国际(+6.82%)、中国国旅(+5.93%)、天目湖(+4.33%)、岭南控股(+4.07%)、曲江文旅(+3.46%);
    跌幅前五名分别为:大东海A(-5.77%)、华天酒店(-3.36%)、西安饮食(-3.13%)、大东海B(-2.61%)、宋城演艺(-2.58%)。
    行业要闻:
    酒店:2018年3月中国重点旅游城市中高端酒店100强榜单发布,前三位分别为深圳君悦酒店、上海虹桥元——希尔顿酒店和杭州黄龙饭店。
    景区:三亚清明小长假游客16.34万次/+9.52%,旅游总收入5.2亿元/YOY+12.07%。
    其他旅游:2月份航空客运需求增速8.2%,国内运力增长7%,载客率82.3%/YOY+0.9pct。教育:2017年全国数字经济体量26.70万亿元/YOY+17.24%,占GDP32.28%/YOY+1.67pct。
    体育:足协公布全国社会足球品牌青训机构认定标准公司动态:
    黄山旅游:发布17年年报,全年景区共接待进山人数336.87万人次/YOY+2.1%,营收17.84亿/YOY+6.86%,归母净利润4.14亿/YOY+17.6%,加权净资产收益率为10.14%/YOY+0.27pct;
    主要系酒店业务(营收6.27亿元/YOY+6.23%)、索道及缆车业务(营收4.91亿元/YOY+3.39%)、商品房销售(营收1.60亿元/YOY+138.69%)强劲增长所致。
    北部湾旅:公布17年年报,营收25.12亿元/YOY+18.63%,归母净利润2.70亿元/YOY+58.44%;公司2016年度完成多项并购措施,行业认知解决方案类业务、健康景区业务全年并表;同时通过积极的市场推广措施实现营业收入快速增长,采用有效的成本控制手段,拉动公司盈利能力稳步提升。
    科锐国际:公布2017年年报,实现营业收入11.35亿元/YOY+30.75%,归母净利润0.74亿元/YOY+20.78%,加权平均净资产收益率16.20%/YOY-5.63pct;2018Q1业绩预告,预计归母净利润1,490万元~1,689万元/YOY+27.9%~+44.98%;公司围绕既定的经营计划,有序开展各项工作,整体经营状况较为稳定。
    平潭发展:公布2017年业绩快报,营收8.48亿元/YOY+7.91%,归母净利润597.11万元/YOY-70.56%;公布2018Q1业绩预告,归母净利润亏损:约-760万元至-380万元,主要系营业成本增加所致。
    投资建议:推荐中青旅,腾邦国际,中国国旅,锦江股份,首旅酒店,众信旅游,宋城演艺。
    风险提示:宏观经济下行风险,酒店供需改善不及预期风险,自然灾害等不可抗力风险,索道提价不及预期。

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中国证券网,新兴铸管(000778)半年报业绩预增116%-141%




  中国证券网讯(记者孔子元)新兴铸管公告,预计上半年归属于母公司净利润10.8-12.1亿元,比上年同期增长116%-141%。主因公司产品毛利率同比增幅较大。

兴业证券,上海梅林(600073)聚焦主业做强肉品 养殖顺周期而上




    聚焦肉品主业,完善上游养殖布局。(1)公司是光明集团的肉食品专业平台,近年不断聚焦主业布局猪肉、牛肉产业链,2019年预计出栏生猪120万头左右(权益出栏约67万头),下游屠宰最大产能约180万头,冷鲜猪肉年销量约21万吨。(2)牛肉业务销售规模120亿左右,目前新西兰银蕨尚处品牌导入期,未来将深耕国内高端市场,提升品牌溢价。(3)公司剥离亏损渐进尾声,2019年将继续清理非主业资产,理顺经营架构。
    营销见成效,老品牌盈利能力提升。罐头业务积极拓展线上下及海外渠道,2018年收入提速近10pct,毛利率提升3.5pct;综合食品创新营销效果明显,毛利率提升7.0pct,冠生园净利润1.9亿,连年实现20%左右增长。罐头+综合食品板块盈利能力稳步提升,为公司贡献稳定现金流。
    猪周期反转,养殖有望量利齐升,进口牛肉前景看好。猪价拐点已过,上半年生猪存栏、能繁母猪存栏降幅刷新历史记录,预计本轮周期猪价将创历史新高,养殖业务有望量利齐升。疫情倒逼行业向就地屠宰、冷链运输发展,公司屠宰布局在长三角主销区,未来将长期受益。牛肉方面国内供需缺口扩大,公司牛羊肉业务盈利能力将随品牌推广得到改善。
    投资建议:公司以肉品为核心主业,未来将继续拓展上游布局,养殖板块有望随猪周期反转带来业绩弹性。休闲食品具备多个老字号品牌,盈利能力显着提升。此外公司积极治亏、转让非主业公司,相关业绩拖累逐步减少。我们预计公司2019-2021年EPS:0.46、0.68、0.75元,基于5月6日收盘价对应PE为22.3、15.0、13.5倍,给予“审慎增持”评级。
    风险提示:企业协同不达预期、食品安全风险、猪价波动、疫情风险。 

证券时报网,森远股份(300210):预计2018年亏损8800万元-9300万元 同比由盈转亏




    e公司讯,森远股份(300210)1月16日晚发布业绩预告,预计2018年净利亏损8800万元-9300万元,同比由盈转亏,上年同期盈利5542万元。报告期,公司对收购吉林省公路机械有限公司形成的商誉进行了减值测试,根据减值测试结果,对4489万元商誉全额计提减值准备。此外,对参股联营公司长期股权投资减值准备计提增加,计提金额约为1000-1500万元。此外,公司主营业务产品销售额及毛利率同比下降。

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