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海通证券,诺普信(002215)2017年一季报点评:业绩上涨48.09% 全力续推田田圈


    传统制剂销量增加,业绩上涨48.09%。据诺普信2017年一季报,受益于传统制剂业务销量增加、2017年纳入合并控股经销商销量增加及费用管控力度加大运营费用下降,报告期内公司实现营业收入8.61亿元,较2016年同期增加30.87%;实现归属于上市公司股东净利润为1.14亿元,较2016年同期增加48.09%;实现基本EPS为0.12元/股,较去年同期增加50.00%。随着田田圈快速稳步发展,公司业绩将有所提升,我们预计公司2017年中期将实现净利润2.00-2.50亿元。
    "一体两翼"构架建成,全力续推田田圈。作为一家拥有业界最优1500多个农药、200多个肥料注册登记产品的公司,诺普信2016年控股经销商15家,参股经销商180家,品牌授权合作2000多家,基本形成"以农资分销为主体、农事(技)服务及农村金融为两翼"的一体两翼战略架构,覆盖400多个农业县,并部署全国以种植为主的农业县1389个。公司同时建立了数十个作物社群、聘请了4000多名作物专家(含本地化土专家),提供技术服务和解决方案。公司持续推进田田圈,2016年通过数十个项目的创新和MVP迭代试点,"田田云"拥有线上会员80多万。
    《农药管理条例》新修订,农药制剂龙头将获益。2017年2月初,国务院通过《农药管理条例》,鼓励和支持研制、生产安全、高效、经济的农药,促进农药产业升级。农药行业迎来新的发展阶段。公司多年荣膺"中国农药制剂企业100强榜首",截止2016年末,共获300多项发明专利授权,能为中国95%以上农作物病虫草害的防治提供整体解决方案,且"三证"产品数、发明专利数、国标/行标/企标数、生物源农药产品登记数、环境友好型农药制剂销售占比等均位列农药行业全国第一。随着行业门槛不断提高,作为农药制剂龙头企业,公司市场规模和行业竞争力将进一步提升。
    第二期员工持股计划完成。2017年1月23日,公司第二期员工持股计划陆续通过二级市场(竞价、大宗交易)买入的方式购买完成公司股票,购买均价10.05元/股,购买数量4907.19万股,占公司总股本的比例为5.37%。员工持股计划的推进将进一步激励员工,调动工作积极性与效率,从而拉动公司业绩增长。
    维持"买入"评级。我们看好公司未来发展趋势,预计2017-2019年公司EPS分别为0.28元、0.35元、0.43元,给予公司17年40倍PE,对应公司目标价11.2元,维持"买入"投资评级。
    风险提示。1)原药采购价格波动风险;2)经营管理风险。

证券时报,中润资源(000506)控股股东入主一年陷漩涡




   2月9日,中润资源公告,控股股东宁波冉盛质押的公司股票于2月8日收盘价跌破平仓线。
   2月23日,深交所问询函显示,宁波冉盛2月9日提交推荐董事候选人、独立董事候选人及监事候选人等股东大会临时提案。但中润资源现任董事会以提案文件不完备为由,不予提交股东大会审议。
   2月26日晚间,中润资源公告,控股股东宁波冉盛正在筹划与公司有关的重大事项,该事项涉及资产收购,可能触及重大资产重组。
   2月27日晚间,宁波冉盛反驳中润资源董事会说法,声称其提出的临时提案符合《股东大会规则》第十三条。
   入主中润资源(000506)一年多的控股股东宁波冉盛,近期先有质押股票跌破平仓线复牌后又连收两跌停;后有超期任职一年多的董事会与监事会迟迟不换届,而上市公司还一度拒披露控股股东拟改选董事会和监事会的提案公告。
   "超龄"董事会
   拒提交改选提案
   A股奇葩事不少,中润资源也遇上了这么一遭。早在一年多前就该换届的董事会与监事会迟迟不换届,控股股东提交临时股东大会的董事会与监事会改选提案还被超期任职的董事会以文件不完备为由,不予提交。
   事情还要从深交所的一封问询函说起。2月23日,深交所向中润资源下发问询函,问询公司未披露控股股东宁波冉盛向公司提交的董事会、监事会换届等相关提案的原因。
   正是这封问询函,将控股股东与中润资源现任董事会间的矛盾暴露出来。
   问询函显示,中润资源控股股东宁波冉盛近日向深交所反映,其于2018年2月9日向公司董事会提交了推荐董事候选人、独立董事候选人及监事候选人等11项股东大会临时提案,拟将该等临时提案提交公司2018年第一次临时股东大会审议,但中润资源未披露前述临时提案。
   也就是说,宁波冉盛在春节前夕就已经提交了改选提案,但是中润资源却迟迟未予公告,如果继续拖延将导致改选董事会、监事会等议案无法在最近一次临时股东大会上进行审议,宁波冉盛将此事反馈给了深交所。
   对此,深交所要求中润资源说明在收到临时提案后,既未及时发出股东大会补充通知和股东临时提案公告,也未及时公告股东大会不得对该临时提案进行表决相关认定结论和法律意见的原因;同时,还要求中润资源说明公司现任董事会、监事会已经超期服役长达一年多,未及时换届的原因,并披露董事会、监事会的换届改选安排。
   2月26日晚间,中润资源终于将控股股东宁波冉盛提交公司的"关于提交董事会、监事会换届选举议案的函"予以公告。
   公告的11项股东大会临时提案显示,宁波冉盛意欲通过3月6日的临时股东大会一举改选中润资源的董事会与监事会,此次宁波冉盛推举的人选包括6位董事候选人、3位独立董事候选人与2位监事候选人。
   在公布了宁波冉盛的改选提案后,中润资源董事会、3位独董以及聘请的律师事务所也对该改选提案不予提交临时股东大会审议的原因进行了解释。
   中润资源现任董事会一方面回复不提交提案的理由称,公司董事会、监事会审查提案内容及各项董事候选人、独立董事候选人、监事候选人的提名是否符合各项法律法规的要求时,发现控股股东提案文件不完备,并已向控股股东反馈,要求其尽快补齐文件。截至目前,尚未收到控股股东相应补充材料。鉴于此,上述提案公司将不予提交公司2018年第一次临时股东大会审议。
   另一方面,中润资源董事会还在2月25日这个周日加班加点举行了董事会第三十六次会议,这次会议以投票表决的方式通过了《关于对股东增加股东大会临时提案不予提交股东大会审议的议案》,理由同上。不过,董事李莆生对会议议案投了反对票。反对的理由是,中润资源董事长在董事会上提供的信息不完整,及个别独董的解释带有片面性,容易产生误导。
   与此同时,中润资源的三位独董,也一致以提交的提案材料不完备,无法审核与判断,需对提名候选人的任职资格进一步核查,完备提名程序为由,同意该提案不予提交公司2018年第一次临时股东大会审议。
   中润资源聘请的律师事务所也出具法律意见书表示,公司董事会认定控股股东宁波冉盛提案不符合相关法律法规及《公司章程》的规定,不予提交股东大会审议的理由,符合相关法律法规及《公司章程》的规定。
   但是,宁波冉盛对此拒绝审议的理由并不认同。中润资源2月27日晚间披露《宁波冉盛致中润资源董事会函》,宁波冉盛认为上述改选提案内容属于股东大会职权内容,也符合相关法律法规规定,此外议案已披露候选人详细资料,并根据董事会反馈提交补充材料。目前,宁波冉盛与董事会就此次改选事宜进行了有效沟通,正在推进中。
   现任董事会
   任职超期一年多
   中润资源现任董事会虽然积极回应了深交所关于宁波冉盛换届改选董事会、监事会提案方面的内容,但是并未回复公司现任董事会、监事会超期服役一年多仍未换届的原因。
   中润资源在最近三年中已经两易其主,但是这届董事会却可谓是相当"坚挺"。
   2015年3月,中润资源原控股股东中润富泰及一致行动人金安投资与南午北安签订股权转让协议,前两者以每股6.9元的价格,合计向南午北安转让中润资源2.33亿股股份,南午北安以25.08%的持股比例晋升中润资源新任控股股东,实控人也变更为卢粉。
   此后,中润资源彼时的新控股股东虽然拿出了283亿元的巨额海外并购方案,但是却并未改选公司董事会与监事会。由于这一巨额海外矿业收购方案迟迟未成功,南午北安不到两年时间就从中润资源撤出。
   2016年12月25日,宁波冉盛与南午北安签订股份转让协议,受让南午北安持有的中润资源2.33亿股股份,交易价格为每股9.69元,合计22.58亿元,交易完成后,宁波冉盛成为中润资源控股股东,公司实控人变更为郭昌玮。
   不过在宁波冉盛成为中润资源控股股东不短的一段时间里,也没有改选董事会与监事会的举动。
   中润资源的董事会与监事会成员显示,中润资源的董事会与监事会成员的任职日期都早于2016年,仅在2015年9月7日补选了一位董事李莆生与一位独董魏俊浩,而其余的董事会与监事会成员的任职日期均在2014年以前。
   控股股东质押股票
   已跌破平仓线
   其实,在被曝出复杂的董事会与监事会改选之争之前,中润资源控股股东宁波冉盛早已是"泥菩萨过河"。
   2018年2月9日,中润资源曾公告,公司接控股股东宁波冉盛通知,宁波冉盛因质押的公司股票于2月8日收盘价跌破平仓线,可能存在平仓风险。为此,公司股票从2月9日起停牌。
   当时,宁波冉盛方面表示,将采取补充抵质押物、补充保证金等一系列措施提升履约保障比例,维护上市公司股权的稳定性。
   由于停牌时间不超过5个交易日,2月23日,中润资源复牌。复牌后的两个交易日,中润资源再度连续跌停。加上2月8日的跌停,中润资源已经连收三个跌停,但是复牌后未见宁波冉盛方面对其所质押股票目前是否安全的表态。
   资本玩家玩砸了?
   在郭昌玮入主之后,中润资源在业务转型上动作颇大。在宁波冉盛的主导下,主营业务为矿产投资与房地产开发的中润资源,一方面剥离房地产开发业务。2017年10月25日,公司签署协议拟转让其主要的房地产开发子公司淄博置业60%股权。另一方面,中润资源又高溢价收购一家与公司主业相距甚远的亏损游戏公司。11月16日,中润资源公告,拟以1.65亿元收购杭州藤木55%股权。
   资料显示,杭州藤木2017年上半年的营业收入19.83万元,亏损283.35万元,截至2017年6月30日,公司总资产149.46万元,负债368.71万元,净资产为-219.24万元。对于这样一家资不抵债的游戏公司,中润资源出了3亿元的高估值。
   不过,市场显然对于这一跨界的高溢价收购并不买账。在此收购方案推出到完成,中润资源在二级市场上表现平平,股价一直在7元左右波动,直至最近三个交易日遭遇连续三个跌停。
   虽然郭昌玮作为实控人在中润资源上看似玩砸了,但是在众应互联上他曾以类似手法一举成名。
   2015年4月,众应互联还叫做金利科技。2015年4月21日,金利科技彼时控股股东SONEM INC与珠海长实和嘉实资本分别签订了《股份转让协议》,SONEM INC向珠海长实和嘉实资本分别转让其持有的上市公司4222.11万股和1149.85万股。股权转让完成后,金利科技控股股东变更为珠海长实,实控人变更为郭昌玮。
   郭昌玮入主后,金利科技在当年6月就拿出了一份溢价38倍跨界收购海外游戏公司的方案。
   这份重组预案显示,公司拟以现金方式购买Mikel Alig持有的MMOGA100%股权,交易金额约21亿元;同时,公司拟向原董事长方幼玲拟设立的峰实公司出售除货币资金和除外权益以外的全部资产、业务和负债。以收购标的MMOGA预估阶段预估值20.83亿元与其母公司报表所有者权益账面金额5382.49万元计算,这笔收购的增值率达到37.7倍。
   就是这样一笔高溢价跨界收购海外游戏公司,金利科技在2015年7月28日复牌后连续收获11个涨停,在一小段调整后,又连续收下6个涨停。金利科技的股价从停牌前的10.09元一路上涨至在这一期间最高的59.51元,年内最大涨幅达到惊人的489.79%。这一涨势丝毫不逊于2017年涨势最牛的江南嘉捷。
   有趣的是,郭昌玮虽然最近在中润资源上折戟,但其在众应互联上又将有收益落袋。
   众应互联2月26日公告,公司控股股东冉盛盛瑞(郭昌玮实际控制)拟将所持有2329万股公司股份协议转让给微梦互娱,转让价格为每股36元,较公司停牌前价格每股29.67元溢价21%,转让价款为8.39亿元。但是在转让完成后,郭昌玮将失去众应互联实控人之位,李化亮将取而代之。
   目前在中润资源上亏着的郭昌玮,显然不愿意对中润资源就此罢手。中润资源2月26日晚公告,公司控股股东宁波冉盛通知公司,其正在筹划与公司有关的重大事项,该事项涉及资产收购,可能触及重大资产重组。涉及行业为房地产业或煤矿业。
   2月27日中润资源再度公告,公司控股股东宁波冉盛筹划推动重大事项,公司拟以资产置换及现金购买的方式收购山西创合新矿业有限公司和山西隆昌捷贸易有限公司所持有的山西朔州平鲁区森泰煤业有限公司股权。公司股票自2月28日起停牌。

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证券日报,云计算板块多重利好共振 13只三季报业绩预喜股迎"升"机


  昨日,沪深两市股指早盘震荡下挫,午后出现“V形反转”,截至收盘,沪指上涨1.11%。在此背景下,云计算板块表现抢眼,涨幅达到2.61%,位居所有板块涨幅榜首位。
  《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日,云计算板块内104只成份股中,共有93只个股实现上涨,占比89.42%。其中,中国软件(8.52%)、卫士通(6.95%)、润和软件(5.81%)、深信服(5.72%)、同方股份(5.65%)、浪潮软件(5.51%)、二三四五(5.50%)、思特奇(5.35%)、恒华科技(5.11%)等9只强势股涨幅均逾5%,此外,网宿科技、佳讯飞鸿、超图软件、高新兴、浪潮信息等5只个股也均上涨2%以上。
  资金流向方面,板块内共有49只个股昨日呈现大单资金净流入态势。其中,中兴通讯大单资金净流入居首,达到15737.10万元。此外,包括中天科技(6421.25万元)、科大讯飞(5687.68万元)、深信服(4875.76万元)、网宿科技(4793.51万元)、光环新网(4613.28万元)等在内的11只龙头股大单资金净流入均在1000万元以上。
  业绩为王成为投资客选择价值标的的重要原因,云计算板块上市公司良好的业绩表现同样具有较强的吸引力。在已披露中报业绩的42家公司中,共有31家公司报告期内净利润实现同比增长,占比逾七成。其中,启明星辰(14898.72%)、中际旭创(7884.94%)2家公司报告期内净利润同比增长均在50倍以上,用友网络(293.91%)、证通电子(262.46%)、综艺股份(251.14%)、天源迪科(242.18%)、亚联发展(189.62%)、南威软件(177.44%)、中青宝(128.47%)等7家公司中报业绩均实现同比翻番。
  进一步梳理发现,共有15家上市公司率先披露2018年三季报业绩预告,业绩预喜公司家数达13家,占比86.67%。其中,亚联发展(206.79%)、南天信息(141.24%)、荣之联(100.00%)3家公司三季报业绩均有望实现同比翻番。此外,证通电子(81.08%)、二三四五(70.00%)、科大讯飞(50.00%)、皖通科技(50.00%)4家公司预计报告期内净利润同比增长均超五成。
  亚联发展较为典型,公司预计2018年1月份-9月份归属于上市公司股东的净利润为4500万元至5500万元。业绩变动原因:公司2017年重大资产重组完成后,上海即富自2017年9月份起纳入公司合并范围,上海即富2018年1月份-9月份预计经营情况良好,对公司的盈利情况产生了积极的影响。
  机构评级方面,共有32只个股近30日内获机构给予“买入”或“增持”等看好评级。其中,用友网络、光环新网、启明星辰、天源迪科、超图软件、恒华科技、科大讯飞等7只个股近期均获10家及以上机构联袂推荐,后市投资机会备受机构认可。此外,被机构扎堆看好的4只个股分别:中际旭创、烽火通信、中科曙光、浙数文化。
  分析人士表示,在降本提效刚需、国家政策助力、基础设施完善、企业态度改观等多重利好共振,助推国内云计算产业腾飞。一方面,中国的数据市场规模还远未达到平衡点,未来将保持高速增长的态势。另一方面,由于企业客户运营模式的改革,企业的云化增加了对大数据及专业数据中心的需求。未来云计算和大数据等领域将呈现规模化发展趋势,市场红利可观,创新、服务、合作、技术将推动互联网科技企业走得更高、更远,也将推动云计算行业上市公司盈利进一步释放,云计算板块将迎最佳布局时点。

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巨丰投顾,大盘底部整理之际 这两类个股值得关注


    沪指自进入今年以来在经历一月份短暂的“狂欢”之后,上涨至高点2587.03点,但随后便开始了长达6个月的回落行情,期间有资管新规对流动性的收紧,有股权质押平仓风险对市场情绪的打压。沪指第二个交易日低开低走收盘跌破3000点整数关口。
    随着大盘的不断下跌,各利空因素也随之被消化,沪指在本月出现探底止跌,但沪深两市成交量一直维持在3500亿水平之下,市场反弹无力,个股自年初至今多数处于阴跌不止亏损状态。如今市场维持在2750点低位筑底阶段,市场赚钱效应主要来源于局部行情,如次新股概念,超跌反弹概念。但持续性较差,往往是一日游行情,追高往往第二个交易日很难获利。但在市场中存在两大类股值得关注,第一类是低市值个股,第二类是跌破增发价的个股。
    掘金低市值个股922股流通市值不足20亿
    相较于大盘股,小市值品种具备更高的股性以及活跃度,也更容易成为行情中的核心。据统计,截至7月16日收盘,两市共1512只个股流通市值低于30亿元,其中922只个股流通市值不足20亿元。总市值方面,两市共1753只个股总市值低于50亿元,其中872只个股总市值不足30亿元。
    大盘底部整理之际这两类个股值得关注
    具体来看,目前两市流通市值最小前3只股票分别为*金亚3.47亿元、弘宇股份4.76亿元、君禾股份4.94亿元。总市值最小的前3只股票分别为*金亚3.47亿元、烯碳退7.39亿元、*ST德奥8.83亿元。
    262股跌破增发价52只市盈率低于20倍
    跌破增发价的定增股一度被认为是市场的另一个价值洼地,不仅意味着中小投资者可以以低于大股东、机构投资者的价格买到更便宜的股票,而且不受定向增发锁定期限(多为12个月内,大股东认购部分为36个月)限制。
    据统计,截至7月16日,近一年以来已实施完成定向增发的上市公司共374家,其中股价跌破定增发行价的有262家,占比约70.05%。这262家公司中,主板114家,中小板87家,创业板61家。
    大盘底部整理之际这两类个股值得关注
    最新收盘价与增发价相比较,214只个股折价率超过10%,162只折价更是超过20%。其中折价幅度排名居前的分别是天神娱乐折价63.99%;兴源环境折价61.29%;*ST宝鼎折价61.15%。
    从估值来看,98只定增破发个股动态市盈率低于30倍,其中52只市盈率更是在20倍以下。市盈率最低的*ST新能,仅1.93倍。此类低市盈率跌破增发价的个股在后市反弹过程中有望受到资金关注。

广发证券融资融券利率5.8%

平安证券,银行业周报:二季度行业经营业绩持续回升 本周市场利率明显上行


    板块上周走势回顾
    银行:过去一周A股银行板块下跌4%,同期沪深300指数下跌5.2%,A股银行板块涨幅跑赢沪深300指数1.1个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名9/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的浦发银行(-0.9%)、中国银行(-2.5%)和北京银行(-2.6%),表现稍逊的是宁波银行(-7.6%)、招商银行(-6.8%)和建设银行(-4.8%)。次新股里表现较好的是张家港行(-2.9%)、贵阳银行(-3%)和江苏银行(-3%)。14家H股上市银行表现较好的是交通银行(+0.2%)、徽商银行(-0.6%)、中国银行(-2.2%),表现稍逊的是重庆农商行(-10.9%)、招商银行(-6.1%)和重庆银行(-6%)。信托:过去一周平安信托指数下跌5.9%,跑输沪深300指数0.8个百分点。除停牌的经纬纺机外,表现依次为陕国投A(-1.04%)、爱建集团(-5.62%)、安信信托(-6.75%)、中航资本-7.53%)。
    上周行业重要事件和上市公司重要公告
    行业:(1)8月13日,央行公布7月金融和社融数据:7月新增人民币贷款1.45万亿元,同比多增6278亿;人民币存款增加1.03万亿元,同比多增2127亿;新增社融1.04万亿,比上年同期少1242亿;M2增速8.5%。(2)8月13日,银监会公布2018年二季度主要监管指标,银行业金融机构资产同比增7%,二季度净利润同比增6.92%,净息差2.12%,不良率1.86%。(3)8月14日,国家统计局发布,中国1-7月规模以上工业增加值同比增6.6%。(4)8月14日,财政部发布关于做好地方政府专项债券发行工作的通知,加快地方政府专项债券发行和使用进度。(5)8月15日,央行开展3830亿元1年期MLF操作。(6)8月16日据发改委,截至7月31日,市场化债转股签约金额达17325亿元。公司:(1)平安银行、张家港行、华夏银行公布18年半年报,净利润增速分别为6.5%、17%、2.02%。(2)民生银行:东方集团于2018年8月13日解押所持1.83亿股,同日质押给兴业银行股份有限公司哈尔滨分行。(3)招商银行:公司于2018年8月17日发行金融债300亿元。
    流动性管理及市场数据跟踪美元兑人民币汇率较上周上升2BP至6.88,离岸人民币升水由上周的476BP上升至615BP。过去一周央行进行1300亿逆回购操作,净投放1300亿。银行间拆借利率走势下降,隔夜/7天期/14天期利率分别上升74BP/28BP/32BP至2.6%/3.2%/2.7%。1年期国债/10年期国债收益率分别上升16BP/10BP至2.9%/3.7%。
    理财市场--据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品2435款,到期2608款,净发行-173款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占26.61%。互联网理财产品7日年化收益为3.57%,较上周下降0.31个百分点。
    板块投资建议:
    本周市场下行,板块获得相对收益。本周央行公布7月金融和社融数据,在信贷放量及表外融资收缩放缓之下M2增速企稳回升,但社融增速仍有小幅回落。银监会公布二季度主要监管指标,量稳价升驱动业绩增速延续上行,与本周相继披露的银行中报对应印证了行业基本面改善的趋势。本周市场利率有明显回升央行也重启逆回购投放短期流动性,在信贷政策持续向实体引导下市场流动性非常充裕的环境会改变。目前板块PB对应18年0.80倍左右,估值处于历史底部,在表内外融资环境改善以及信用风险压力缓解下板块估值会延续修复,具备很高的配置价值,建议重点关注宁波、农行、中行、招行、常熟、贵阳银行。
    风险提示
    1)资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露
    银行业与国家经济发展息息相关,其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑,势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度,从而影响行业利润增速。
    2)政策调控力度超预期
    18年以来在去杠杆、防风险的背景下,行业监管的广度和深度不断加强,资管新规等一系列政策和监管细则陆续出台,在维稳的政策基调下金融协调和监管预计也会进一步加强。但是如果整体监管趋势或者在某领域政策调控力度超预期,可能对行业稳定性造成不利影响。
    3)市场下跌出现系统性风险
    银行股是重要的大盘股组成部分,其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险,市场整体估值向下,有可能带动行业股价下跌。
    4)部分公司出现经营风险
    银行经营较易受到经济环境、监管环境和资金市场形势的影响。假设在经济下滑、监管趋严和资金趋紧等外部不利因素的催化下,部分经营不善的公司容易暴露信用风险和流动性风险,从而对股价造成不利影响。

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证券时报网,盘后点评:86股破净 53只市净率低于0.9


    证券时报股市大数据新媒体“数据宝”统计,截至4月27日收盘,有86只个股跌破每股净资产,其中华夏银行、厦门信达、交通银行等个股市净率最低,分别为0.665倍、0.682倍、0.684倍。从近一个月的涨跌幅看,ST保千里、华锦股份、沈阳化工等个股的跌幅最大,分别达25.60%、16.48%、15.24%。
    破净个股一览
    证券代码证券简称最新每股净资产(元)最新收盘价(元)市净率(倍)近一个月涨跌幅(%)
    600015华夏银行13.118.710.665-1.58
    000701厦门信达12.298.390.682-3.78
    601328交通银行9.046.180.684-0.32
    601818光大银行5.814.040.696-0.49
    600919江苏银行9.937.190.724-1.37
    600269赣粤高速6.284.570.727-6.54
    600805悦达投资7.165.290.739-3.11
    600020中原高速6.034.460.740-7.08
    600016民生银行10.397.720.743-3.50
    601898中煤能源6.714.990.743-2.73
    601988中国银行5.083.820.752-3.78
    000709河钢股份4.353.280.754-6.02
    600657信达地产6.384.860.762-6.36
    601166兴业银行20.9916.110.768-4.67
    601998中信银行8.316.390.769-0.47
    600376首开股份11.538.890.7717.37
    600026中远海能6.925.370.7760.75
    600926杭州银行14.6411.400.7792.33
    600074ST保千里1.971.540.782-25.60
    600969郴电国际12.9110.200.7900.29
    601169北京银行8.586.800.792-0.44
    000926福星股份10.748.580.799-10.90
    601229上海银行18.8315.180.8062.92
    600027华电国际4.233.420.808-5.52
    000543皖能电力5.554.490.809-6.46
    600823世茂股份5.864.770.814-3.05
    600000浦发银行14.2211.610.817-0.09
    001896豫能控股5.524.550.824-6.57
    601107四川成渝4.543.750.825-5.54
    600811东方集团5.334.420.829-3.07
    000536华映科技4.443.690.830-7.75
    600166福田汽车2.842.360.830-7.45
    600266北京城建12.9010.750.833-5.45
    000001平安银行13.0110.850.834-0.82
    000959首钢股份5.134.290.836-10.44
    600123兰花科创8.427.140.848-7.87
    000937冀中能源5.594.740.849-7.06
    000589黔轮胎A4.603.900.849-6.47
    600510黑 牡 丹7.476.340.849-0.63
    000521美菱电器4.884.200.8600.24
    000850华茂股份4.764.110.863-1.91
    600508上海能源12.3810.700.864-1.29
    000917电广传媒7.586.560.865-14.25
    600755厦门国贸9.618.330.867-13.86
    601288农业银行4.393.810.868-0.78
    000157中联重科4.824.200.8710.00
    000761本钢板材4.814.200.873-4.11
    600997开滦股份6.035.270.874-1.50
    601992金隅集团4.764.190.881-12.89
    000898鞍钢股份7.136.280.8814.67
    600219南山铝业3.543.160.893-0.32
    000698沈阳化工5.424.840.894-15.24
    600864哈投股份6.365.690.894-8.52
    000875吉电股份3.483.130.900-5.15
    601186中国铁建11.009.910.9012.16
    000402金 融 街9.899.060.916-8.02
    000778新兴铸管4.974.590.923-5.56
    600068葛 洲 坝8.918.250.926-3.62
    601618中国中冶3.983.690.927-2.89
    002585双星新材6.455.980.927-8.42
    600339中油工程4.093.820.934-7.73
    600350山东高速5.535.190.938-10.52
    600308华泰股份6.125.750.940-3.85
    000809*ST 新城3.803.590.9457.16
    600375华菱星马4.954.680.946-10.34
    600221海航控股3.433.250.9480.00
    600875东方电气9.348.870.950-0.45
    601666平煤股份5.214.950.950-4.81
    000564供销大集5.024.780.9520.00
    600126杭钢股份6.376.120.960-0.16
    600780通宝能源4.274.110.9613.01
    000539粤电力A4.524.350.962-2.68
    000727华东科技2.382.290.962-3.78
    000572海马汽车3.923.790.966-2.32
    600717天 津 港9.439.140.969-6.06
    000059华锦股份7.817.600.973-16.48
    000863三湘印象4.574.460.977-4.70
    600649城投控股7.547.390.980-5.62
    000159国际实业4.284.200.981-7.28
    600642申能股份5.595.490.982-4.19
    600881亚泰集团4.544.470.985-6.68
    000862银星能源3.683.640.989-5.70
    600089特变电工8.037.940.989-9.88
    000488晨鸣纸业14.8414.690.990-14.79
    600418江淮汽车7.447.400.995-3.14
    601339百隆东方4.844.841.000-8.85

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国金证券,华海药业(600521)2018年半年报点评:缬沙坦杂质一次性影响 中长期逻辑不变


    【点评】受缬沙坦杂质一次性事件影响,业绩低于预期,制剂出口高速增长,国内一致性评价有序进行,中长期逻辑不变。
    制剂出口:受新产品上市驱动,收入5.3亿,同比增加50%;华海美国上半年亏损1100万,同比减少5300万,主要受益于新产品上市和管理效率提升。其中缬沙坦制剂召回费用3000万,制剂库存计提减值2000万。由于缬沙坦制剂在美国召回的客户赔偿和潜在的诉讼费用无法确定,因此整体的盈利状况尚无法判断。
    国内制剂:预计国内制剂收入6.6亿,同比增长23%,略低于预期,主要受缬沙坦事件影响,国内缬沙坦制剂上市后销售低于预期。我们认为随着缬沙坦新的质量标准执行公司递交补充资料后,近期有望恢复上市销售。
    原料药:收入端9.64亿,同比下滑11.44%,主要受缬沙坦影响;若剔除缬沙坦,其他产品同口径3%的增长。其中由于订单周期的影响,上半年的原料药提价尚未显现,预计下半年将提速。
    整体来看:我们认为缬沙坦杂质事件是一次性影响,但由于客户赔偿和专利诉讼的不确定性,对于公司的业绩影响尚未完全体现。我们看好公司原料药+制剂一体化铸就的成本优势和供应链稳定性,在集中带量采购和医保支付价等政策落地,公司有望实现弯道超车,国内市场实现爆发式增长。制剂出口角度,公司的一地研发多地申报的策略大大提高研发效率;同时拓展美国、欧洲、日本及部分发展中市场,依靠更加广阔的市场,提高公司的盈利能力和规模效应。
    【投资建议】
    受缬沙坦事件影响,我们下调公司盈利预期,预计公司18-20年净利润分别为5.10/8.21/12.02亿。如果未来更多品种进入优先审评并且产品获批,将增厚公司业绩,我们将根据后续的获批时间、销售情况再进行调整。综合考虑到公司制剂出口的龙头地位,在国内制剂业务的巨大潜力及单抗业务的长期布局,给予“买入”评级。
    【风险提示】
    ANDA获批不达预期、国内审批慢于预期、销售慢于预期、环保风险。

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