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国盛证券,计算机行业:国务院印发"双创"升级版 提出创新创业新要求


    9月26日,国务院印发《关于推动创新创业高质量发展打造“双创”升级版的意见》,此意见对于进一步激发市场活力和社会创造力,推动双创企业高质量发展具有重要意义。
    科技兴国政策频出,充分体现鼓励提升科技创新能力的国家意志。我们认为,2018年5-6月国内科技板块的市场表现,源自于在国际外部环境影响下科技政策的力度过于悲观,从2018年5月后相继推出的针对科技创新的政策来看,自上而下的政策处于正常推进状态,创新驱动发展战略稳步进行。
    “双创”升级确定六大目标八大举措。《意见》确定了平台服务、人员支撑、成果转换、创新基地、资源流动、国际交流六大主要目标,并且从八大方面对“双创升级”进行了细化说明,按照不同的领域细化到不同的职能部门按照职责分工负责,具体包括监管环境升级、需求动力升级、就业能力升级、支撑能力升级、平台服务升级、融资服务升级、发展高地升级、政策统筹升级。
    五大成长主线政策红利不断,成长逻辑得到进一步验证。我们从年初至今持续推荐的细分行业领军(包括自主创新、云计算和新零售、人工智能)、中期成长主线(普惠金融和金融科技、新零售、政务云)迎来了更深层次的政策红利。自主创新领域:意见推出将会带动国产化关键基础设施和相应核心技术的大量采购,建议关注中国软件、中科曙光。人工智能领域:科研院所的研究成果转换成应用成果能力将得到显著增强,类似于科大讯飞、中科曙光等产学深度协同的企业与科研院所合作将会更加紧密。普惠金融和金融科技:普惠金融得到银行金融机构的支持,解决了资金端源头的问题,小微企业的发展得到保障;云计算和新零售:云计算产业链将迎来全面爆发的时期;政务云:从建设端来看,地级市及以上的政策机构的政务云建设持续进行,全国范围的政府云建设体量庞大;从运营端来看,我国大部分的高价值数据掌握在政府手中,获得政务云入口资源,即意味掌握了数据金矿,未来发展可期。
    中期主线投资机会。1)科技及互联网领军:中科曙光、浪潮信息、深信服、东方财富、中新赛克、启明星辰、二三四五、南洋股份、易华录、华宇软件、科大讯飞、同花顺、海康威视、大华股份。2)新零售及云领军:新北洋、金固股份、依米康、石基信息、广联达、万达信息、恒生电子。3)供应链金融及服务:航天信息、上海钢联、卫宁健康、新国都。4)信息安全领军:
    深信服、卫士通、启明星辰。5)拟上市独角兽相关:中科曙光、佳都科技、东方网力、科大讯飞、四维图新。
    风险提示:科技创新可能会带来短期业绩下降;细分领域竞争格局加剧;政策落地不及预期;政府财政原因影响需求端。

长城证券,富临精工(300432)2017年H1业绩预告点评:VVT国产化替代方兴未艾 新产品储备丰富


    投资建议
    公司产品属于发动机配气机构核心部件,尤其是VVT系统,具备技术门槛。VVT业务近几年进入爆发期,国产替代趋势明显,预计未来2-3年仍处于50%左右的高增长阶段。且公司新产品储备丰富,如变速箱电磁阀业务,目前尚处于小批量生产阶段,未来随着变速箱国产化大潮的到来,该业务有望成为新的业务增长点。不考虑湖南升华并表,2017-2018年公司原有业务净利润预计在亿、4.16亿,复合增长率接近35%。湖南升华2017-2018年预计实现净利率2.0亿和2.6亿,即公司2017-2018年合计净利率将达到5.08亿和6.76亿,对应PE分别为27X和20X,首次覆盖,给予"推荐"评级。
    要点
    公司近日发布2017年业绩预告,归母净利润比上年同期增长80%-100%,盈利约2.0亿-2.2亿。公司净利润实现较高增长首先得益于上半年对湖南升华的并表,湖南升华2017年承诺业绩2.0亿,因此,升华并表贡献了上半年较多业绩增长。其次,公司VVT业务上半年持续增长,VVT业务国内的国产化替代仍在进行,公司是国内稀缺提供VVT系统的企业,我们预计公司VVT业务未来2-3年仍将维持30%以上的增长,主要原因在于1)国产化替代过程仍在延续,以德尔福为代表的外资企业在VVT上仍占据较大市场份额,但从目前的发展趋势看,外资零部件企业的竞争优势逐渐被削弱。2)VVT产品的不断迭代升级,目前公司在售的VVT以第一代产品为主,随着发动机效率提升的需求,第二代产品逐渐导入,迭代升级趋势明显。3)二三线自主品牌发动机VVT渗透率仍有提升空间,而这类车企首选国产VVT产品。
    围绕汽车动力系统,变速箱电磁阀、高压油泵、电子真空等新产品储备丰富:公司以VVT产品技术为基础,利用VVT产品中电磁阀技术,横向拓展开发了自动变速箱电磁阀业务,目前已经开始小批量生产。我们判断,随着国内自动变速箱国产化大潮的来临,变速箱部件的国产化是必然趋势(可借鉴公司VVT产品的发展路径),公司变速箱电磁阀业务将成为继VVT业务后下一个增长点。另外,第三、第四代VVT产品开发,包括中间锁止VVT、电动式VVT项目也将相继在16年完成测试,2018-2019年实现量产,替代原有VVT产品。此外,还有电子真空泵和电子水泵等泵类业务适用于新能源汽车,为新的产业发展趋势做准备。
    年底收购湖南升华,布局新能源电池正极材料:2016年底,公司100%收购湖南升华科技有限公司,进军电池正极材料业务,升华目前主业以磷酸铁锂正极产品为主,2017年产能预计达到2.2万吨,主要贡献客户包括沃特玛、南都电源、中航锂电等下游电池企业。在产品技术储备上,以磷酸铁锂正极产品为主,且具备高镍三元材料研制技术。2016-2018年承诺净利润为1.52亿、2.0亿和2.61亿,其中2016年实际完成净利润1.577亿。2017年下半年随着新能源客车市场不断回暖,我们认为,升华的电池业务将会受益。
    VVT及相关新产品推广低于预期,新能源汽车销售不及预期。风险提示:

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巨丰投顾,午间看盘:沪指展开2800点拉锯战


    【盘面简述】
    周四早盘,两市震荡整理,沪指围绕2800点波动。盘面上,钢铁、化肥、煤炭、电力、医药等行业涨幅居前,石油、通讯、航天航空、保险、输配电气、汽车、电子等领跌;概念股方面,草甘膦、钛白粉、乡村振兴、水利建设等涨幅居前。大盘处于超跌反弹周期之中,短线关注流动性充沛的超跌品种,中线可重点跟踪大基建板块。
    【板块方面】
    医药板块反弹:恒康医疗、中珠医疗、美诺华涨停,华兰生物、步长制药、尔康制药、佛慈制药、智飞生物、康泰生物涨逾5%。
    【消息面】
    1、富时罗素:将自2019年6月起将A股纳入指数
    全球第二大指数公司富时罗素宣布,将A股纳入其全球股票指数体系;分析称,此举有望为A股带来千亿元资金流入。
    2、今年已有46家民营A股上市公司宣布获得国资接盘
    今年已有46家民营A股上市公司宣布获得国有资本接盘,保守测算涉及金额300亿元,有24家属于控股权转让。分析称,今年频繁出手的国资中,地方国资占了相当大比例,其要达到国有资产保值增值的目的,或选择投资优质的公司分享成长,或接盘后通过理顺现有资产甚至注入新资产实现收益。
    3、美联储加息或零美股回调对A股影响有限
    中国银行国际金融研究所研究员王有鑫认为,美联储加息可能会导致美股出现较大幅度回调,在贸易摩擦持续升级和美联储加息双重影响下,美国股市面临极大的回调压力。美股下挫风险将在短期波及A股,但考虑到目前A股调整已基本到位,估值也处于合理水平,沪伦通即将开通,A股正式纳入MSCI指数,将吸引更多的国际资本增持国内股票,因此,预计对A股影响有限。
    【巨丰观点】
    周四早盘,两市震荡整理,沪指围绕2800点波动。盘面上,钢铁、化肥、煤炭、电力、医药等行业涨幅居前,石油、通讯、航天航空、保险、输配电气、汽车、电子等领跌;概念股方面,草甘膦、钛白粉、乡村振兴、水利建设等涨幅居前。
    医药板块反弹:恒康医疗、中珠医疗、美诺华涨停,华兰生物、步长制药、尔康制药、佛慈制药、智飞生物、康泰生物涨逾5%,广生堂、恩华药业、一心堂等涨逾4%。医疗同步反弹:九安医疗、仙琚制药、新华医疗、重药控股、乐心医疗、药明康德涨幅居前。
    巨丰投顾认为大盘处于超跌反弹周期之中。本周是国庆假期前的最后一周,预计不会大起大落。周三蓝筹股助沪指收复2800点整数关,连续三日站稳60日均线,有脱离底部的迹象;但反弹不会一蹴而就,预计2800点一带将有所反复。消息面上,喜忧参半,美联储加息,富时罗素纳入A股。预计不会改变当前A股超跌反弹的短期趋势。操作上,短线小仓位关注流动性充沛的小市值超跌股,另外可重点关注沪深股通中的底部大蓝筹。

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国海证券,电子行业周报:巴展发布热点纷呈 IOT仍是商家布局重点


    本周核心观点:本周电子行业指数周涨5.41%,全行业224只标的中,扣除停牌标的,全周上涨标的有202只,周涨幅在3个点以上的达到163只,在市场年后资金偏好由大转小,并且管理层鼓励“独角兽”上市享受多项优先政策的背景下,本轮TMT的反弹趋势非常明确。我们上周周报已明确将行业评级由中性提升至推荐,本周继续维持推荐评级。
    MWC2018于本周在西班牙巴塞罗那顺利召开,继年初的CES2018后,IOT再次成为展会的焦点,技术、产品与应用备受瞩目,车联网、企业级IOT应用、智慧城市,以及IOT技术在5G环境下的应用生态、在VR/AR等领域的应用,以及人工智能、机器视觉等领域的展开,都是本次大会参展企业的重点。当然,除了IOT之外,智能终端领域的新内容也有很多,三星GalaxyS9除了最佳全面屏之外,突出了人工智能与960帧超慢摄影技术,而在华为MediaPadM5之上,我们看到的除了哈曼卡顿以外,还有这几年多家品牌都在快速引入的快速充电等等。大量安卓品牌一线机种在全面异形屏领域选择跟风iphoneX的“小留海”,并同时支持人脸识别和指纹识别。整体来看,今年上半年智能终端领域的微创新仍是过去两年的一个有序步进,但终告落地也算是改善了过去三个月的智能机去库存预期,我们判断,整体市场预期的回温速度及幅度将是平稳及缓慢。
    一季度至今的市场调整,令相当多的行业标的2018年估值已经进入20-25倍区间,经过本周的快速反弹后,部分投资者可能对于短期零组件领域的趋势再度出现动摇。我们认为,坚定配置诸如欧菲、领益、立讯等核心龙头成长标的必然是极为稳妥的选股思路。半导体领域2018年的主基调仍是投资带动,而被动器件的缺货趋势亦仍将贯穿全年,看好电子板块的持续反弹动力,建议投资者重点关注。
    行业聚焦:日本经济新闻(Nikkei)网站报导,日本电子零组件厂京瓷(Kyocera)的2018会计年度(2018/4~2019/3)设备投资金额,将比2017会计年度高出20%,超过1,000亿日圆(约9.4亿美元),明显高于2008年金融海啸后的500亿~800亿日圆水平,直逼网络泡沫时期的最高纪录。
    韩媒每日经济报导指出,金奇南在MWC2018会上表示,GalaxyS9的超慢动作(SuperSlo-motion)摄影技术,后盾是三星自家开发的CIS零组件,未来客户若有需求,愿意将此零组件拿到市场上销售。
    根据网站Investor引述市调公司CanaccordGenuity资料显示,受惠于iPhoneX及iPhone8系列等高阶产品,苹果过去一季的利润率仍傲视业界,占智能型手机市场整体获利的比重,由2017年第3季的72%进一步增至87%。
    重点推荐个股及逻辑:我们的重点股票池标的包括:纳思达、鼎龙股份、江粉磁材、三超新材、天通股份、力源信息,重点标的逻辑参见后文。
    风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。

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国金证券,汽车上游资源行业研究:避险情绪推动金价上行


    行业变化及投资建议 10月8日,美国国务卿访华,同我国就贸易战等问题进行沟通,无实质性进展。10月12日,中汽协发布2018年9月新能源汽车产销数据,产销分别完成12.7万辆和12.1万辆,比上年同期分别增长64.4%和54.8%。
    从国内新能源产业链来看,新能源汽车的产销增速基本符合预期,但由于年底电池厂有去库存的惯例,对上游资源品的采购量已接近年度峰值的尾声,预计会从月底开始回落。从国际局势来看,中美长期贸易战的概率加大,国内经济承压,国家财政和货币政策趋于宽松,美股大跌带动市场避险情绪提升,关注有色金属的避险属性。推荐黄金,推荐标的:山东黄金等。
    行业点评
    黄金:价格大幅上涨。本周SHFE黄金价格上涨3.4%至273.95元/克。美联储加息推动美债收益率上行,过高的利率水平动摇了美国经济增长信心,导致近期美股出现大幅度下跌。四季度石油需求边际恶化,在供给端短期无变化的假设前提下,油价有望继续下行,带动通胀预期下行,带动四季度美联储加息概率和美国实际利率下行。保值属性和避险属性均将推动金价上涨。上调板块至买入评级,推荐标的:山东黄金。 铝:价格小幅震荡。本周SHFE铝价下跌0.52%至14,280元/吨。目前铝价在基本金属中表现最弱,主要源于境内外氧化铝价格下跌传导为电解铝成本降低。前期境外各种供应中断事件边际好转,国内环保限产也好于去年同期。虽然当前国内下游铝消费表现较弱,但当前价格已足以令小部分运行产能亏损,不排除未来铝厂有减产规模扩大的可能。维持板块买入评级,推荐标的:中国铝业。
    铜:价格小幅上涨。本周SHFE铜上涨1.04%至50,720元/吨。当前时点铜的需求端、供应端和宏观面三者方向并不统一,短期继续大幅上涨概率较低,有阶段性调整需要。国内下游消费表现一般,价格上涨后,前期囤积的废铜流出较多,精铜消费减少,境内外冶炼厂检修停产,精铜库存不会出现大幅上涨。美元强势,宏观不稳背景之下,铜价或维持震荡。维持板块买入评级,推荐标的:紫金矿业。 钴锂:价格下行。据亚洲金属网报价,本周电池级/工业级碳酸锂成交价分别跌至7.80/6.80万元/吨,部分盐湖企业上调报价,工碳低幅价格上调2000-3000元/吨。本周mb高、低等级金属钴报价均为33.50(+0.00)-34.40(+0.00)美元/磅,据上海有色网报价,本周国内电解钴、下跌1.23%至48.0万/吨,硫酸钴、四氧化三钴价格保持不变。目前钴锂采购量已接近年度峰值的尾声,供需结构边际趋于恶化。维持锂板块和钴板块的增持评级和中性评级。
    风险提示 补贴退坡力度超预期,导致钴、稀土、锂在新能源汽车领域的需求量下行。经济增长乏力导致需求下滑,钴、稀土、锂在其他领域需求下行。

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国信证券,建筑&建材周报:逢低做多 布局暖春


    过去一周建筑&建材板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股
    12.18-12.22,本周沪深300指数上涨1.85%,建筑装饰指数下跌0.58%,跑输沪深2429.08个百分点;建筑材料指数上涨0.72%,跑输沪深1131.52个百分点。建筑细分领域只有专业工程板块上涨。建工板块过去一周涨跌幅居前3位的个股:文科园林(11.30%)、中材国际(7.35%)、名雕股份(6.81%);过去一周涨幅倒数3位个股:中化岩土(-6.05%)、花王股份(-7.31%)、中装建设(-14.66%)。过去一周建材涨幅居前3位的个股:北新建材(8.74%)、东方雨虹(7.17%)、纳川股份(5.43%);过去一周涨幅倒数3位个股:西部建设(-10.15%)、国瓷材料(-11.68%)、雅百特(-30.67%)。
    行业观点--建筑:关注三条主线
    十九大提出了美丽中国的发展目标,我们认为未来园林板块有望继续受到政策支持,随着三季报陆续披露,园林板块业绩靓丽,PPP今年是项目落地之年,业绩保障性高,PPP项目占比高的公司将看到ROE提升和现金流量表改善,从目前已公布业绩的情况看,企业增速较好,估值具备一定吸引力。重点推荐开启PPP2.0模式的美尚生态,具备经营性PPP项目研发能力。继续推荐板块优质企业东方园林、蒙草生态、文科园林。
    从业绩上看,行业内优质企业增速良好,且订单逐步向具备规模优势、融资优势的央企集中,同时,随着―一带一路‖战略实施,各央企海外订单数量均有明显增长,在总订单的占比提升,建议关注订单增速好,估值低廉的央企,逢低布局中国建筑、中国化学,中国铁建,中国中铁,中国电建,葛洲坝。此外也可关注政策支持力度大,企业业绩和订单双增长的钢构板块,推荐杭萧钢构,东南网架。
    中长期角度来看,我们认为央企混改仍有空间,关注建筑央企的混改进程,推荐标的中国核建、中国电建、中国交建。
    行业观点--建材:逢低做多,布局暖春
    本周全国水泥市场价格震荡上行,环比涨幅为0.67%。12月中下旬,南方地区水泥需求仍然保持稳定,随着山东和河南地区需求下降,以及浙江、江苏等局部生产线受限减轻,水泥供应紧张态势也有所缓解,但整体库存水平仍处于低位,个别地区企业受春节前持续保持空库心态影响,价格出现松动。整体来看,水泥价格继续保持上行态势为主,局部地区出现小幅震荡调整,预计短期高价区价格震荡趋稳为主,低价区如广东、广西、海南和四川等地价格仍有上调空间。截至11月25日,玻璃期货活跃合约1805报收于1489元/吨,较上周上上涨2.47%。现货平均报价为80.26元/重量箱,较上周小涨0.49%,较去年同期上涨11.08%。本周重点厂家玻璃库存全周均价1720.33元/吨,较上周上涨0.37%。冬季现货市场整体超出我们《这个冬天不太冷》策略报告中的预判,预计开春前价格维持高位,库存低位运行,暖春可期。建议逢低布局优质标的,首选冬季限产收益最大的华东、中南地区龙头标的,推荐海螺水泥、华新水泥、旗滨集团,推荐消费类建材优质龙头标的中国巨石、北新建材、东方雨虹和伟星新材。此外,水泥市场表现具有较强的区域特征,甘肃区域未来基建表现有望否极泰来,目前已初现端倪,预计未来区域水泥基本面表现有望超预期,现价推荐估值具备一定安全边际的祁连山、宁夏建材、金圆股份、天山股份。

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证券日报,业绩催生军工板块防御力 机构三角度筛出6只潜力股


    昨日,在大盘延续震荡磨底的背景下,国防军工板块延续了近期的良好表现,以1.64%整体涨幅跃居28类申万一级行业板块涨幅榜首位。
    具体来看,板块中共有44只成份股昨日实现上涨,占比接近九成,其中,天奥电子、安达维尔2只个股强势涨停,四创电子(4.52%)、景嘉微(4.11%)、内蒙一机(4.09%)、北方导航(3.99%)、耐威科技(3.96%)、南洋科技(3.78%)、中航飞机(3.65%)、航发动力(3.14%)等8只个股涨幅也均逾3%,此外,北斗星通、钢研高纳、中航机电、中直股份、星网宇达、瑞特股份、中航高科、洪都航空等个股昨日涨幅也均达到2%以上。
    资金流向方面,《证券日报》市场研究中心根据同花顺数据统计发现,昨日板块中共有20只成份股受到场内大单资金的集中关注,合计吸金1.46亿元。其中,北斗星通(3035.33万元)、北方导航(2557.33万元)、安达维尔(2512.73万元)、中航机电(1555.62万元)、景嘉微(1039.58万元)等5只个股均受到1000万元以上大单资金追捧,合计大单资金净流入达到1.07亿元。
    分析人士指出,或受中报业绩催化,9月份以来军工板块展现出较强的防御属性。2018年上半年军工产业链不同环节的上市公司业绩均有显著增长,元器件、材料等制造企业上游领域的需求弹性很大,具有灵活机制的民营企业上半年业绩增速较快,整个军工产业链呈现出高度景气的局面。此外,各军工类企业的存货和上游采购量同时增加,凸显军工产业链下游的旺盛需求。但军工行业现金流从主机厂向上游传导时间较长,造成配套厂商的经营性现金流普遍低于净利润,随着行业的持续景气,上游厂商现金流也将出现好转,经营效率有望大幅提升,预计盈利能力明显增强。
    从中报业绩来看,共有38家公司今年上半年净利润实现同比增长,占比超过七成,亚光科技(478.34%)、光电股份(233.46%)、北方导航(180.31%)、南洋科技(138.12%)、耐威科技(135.09%)、航发动力(125.92%)、新研股份(106.15%)等7家公司中报净利润均实现同比翻番,北斗星通(88.41%)、中航飞机(77.33%)、中国重工(51.73%)、新余国科(51.38%)等4家公司上半年净利润也均同比增长超过50%。
    三季报业绩预告方面,亚光科技、耐威科技、北斗星通、长城军工、海特高新、雷科防务、中航机电、天奥电子等公司今年1月份至9月份净利润均有望实现同比增长。其中,亚光科技、耐威科技2家公司均预计三季报净利润实现同比翻番。
    估值方面,相较于军工板块整体较高的平均市盈率(76.65倍),新研股份、航天电子、航天发展、中国应急、内蒙一机等5只绩优股最新动态市盈率均低于40倍,具有较高的安全边际。
    对于板块的未来投资策略,东吴证券建议从以下三角度展开布局:第一,持续推荐主机厂中上市资产完整度最高的公司,如:中航沈飞、内蒙一机;第二,关注产业链上游业绩弹性大、低估值标的,如火炬电子;第三,受益于军民融合及科研院所改制的相关标的,如中航机电、四创电子、国睿科技。
    上述6只军工股的后市机会也受到其他券商的广泛认可,其中,内蒙一机(15家)、中航沈飞(13家)、中航机电(10家)等3只个股近30日内均受到10家及以上机构给予“买入”或“增持”等看好评级,四创电子、火炬电子、国睿科技等3只个股期间机构看好评级家数也分别达到9家、6家、3家。

光大证券,基础化工行业周报:苯胺大涨、尿素破僵局 关注IC电子化学品的自主突破


    光大重点跟踪产品中,本周涨幅靠前品种:EDC(+14.6%)、苯胺(+10.0%%)、二甲醚(+8.2%)、煤焦油(+8.0%)、二氯甲烷(+7.0%)、丙烯腈(+6.0%)、顺酐(+5.5%)、甲醇(+5.1%)、环氧丙烷(+4.5%)、丁二烯(+4.2%);本周跌幅靠前品种:硫酸(-7.1%)、丁酮(-6.7%)、TDI(-6.3%)、R22(-5.4%)、己二酸(-4.1%)、莠去津(-3.9%)、32%离子膜烧碱(-3.9%)、合成氨(-3.8%)、丁二烯(-3.6%)、氢氟酸(-3.5%)。
    行业动态及观点:苯胺大幅上涨,MDI延续弱势:供应端南化等装置降负导致现货紧张,同时出口订单量价齐升下厂家库存压力大减,本周苯胺价格周环比上涨10.0%至12150元/吨,价差上涨16.7%至7418元/吨。MDI市场延续弱势,纯MDI价格周环比下跌0.9%至28250元/吨,价差下跌5.4%至18882元/吨,聚合MDI价格周环比维持稳定在21100元/吨,价差下跌5.9%至11732元/吨。预计后期苯胺市场将趋于稳定,以消耗本周过快涨幅为主。尿素市场终于突破僵局:复合肥厂家采购带动下本周末价格微涨,山东中小颗粒上涨30-50元/吨至1950元/吨左右。目前全国日产量约15.5万吨,开工率环比略降1.26pct至64.84%。成本端无烟煤月环比下降6.75%至1310元/吨,气化煤保持平稳。夏季农需叠加工业需求下新一轮行情或将启动。有机硅小幅上涨:本周DMC小幅上涨500元/吨至31000-31500元/吨,库存低位下后市有望高位维稳。目前单体企业开工充足,但企业自用比例较高,企业库存依旧低位,预计短期高位维稳为主。涤纶长丝和PTA盈利尚可:POY上涨200元/吨,价差扩大57元;FDY上涨105元/吨,价差缩小24元,现金流450-550元;PTA上涨120元/吨,价差扩大32元,加工区间在800元左右;MEG价格上涨90元/吨。本周长丝产销率超过100%,江浙织机库存下降到7.5天,PTA库存下降到3天。预计二季度涤纶长丝盈利有望维持,PTA价差扩大,民营大炼化企业二季度业绩预计环比增长。
    投资观点:本周中美贸易摩擦继续发酵,虽18日美国向WTO提交文件同意就301征税措施与中国磋商,但中兴事件表明外部遏制之下自主崛起仍是国产芯片的必由之路,虽然我们与国际先进企业差距仍然较大,但在是电子化学品、大硅片、抛光垫和抛光液、靶材、电子特气等领域已经开始逐渐突破,建议重点关注晶瑞股份、江化微、上海新阳、南大光电、鼎龙股份、江丰电子、雅克科技和强力新材等IC电子化学品生产企业。其他版块继续关注中国化工崛起组合:恒力股份、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化;PA66重点关注神马股份;农药关注长青股份、红太阳、苏利股份、利尔化学和利民股份,尿素建议关注阳煤化工,维生素关注浙江医药、新和成,制冷剂建议关注巨化股份、东岳集团,染料建议关注浙江龙盛,闰土股份。成长股除以上电子化学品个股外建议关注广信材料、飞凯材料以及锂电产业链细分龙头:当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质。
    风险提示:宏观经济不振导致需求下滑的风险;贸易摩擦恶化的风险。

天风证券,圆通速递(600233)2018年半年报点评:增速修复 期待网络持续改善


    事件
    圆通速递披露1H2018业绩:公司上半年完成业务量28.14亿件,同比增长24.5%,市占率12.74%,同比17全年提升0.1个百分点;实现收入120.66亿元,同比增长46.95%,实现归母净利润8.01亿元,同比增长15.69%,实现扣非净利润7.69亿元,同比增长20.26%。
    上半年增速有所恢复
    上半年公司快递业务量完成28.14件,同比去年同期22.6亿件的包裹量增长24.5%。公司自二季度起开始披露月度数据,我们可以看到公司数据处于稳定的修复过程中,最新的7月增速达到37%,超过行业27.3%的增速。
    单价降幅超过成本,单票毛利额同比微跌
    上半年,公司快递业务单价上略有下降,剔除派费影响后,单票快递收入较同比降0.14元/票;成本方面,运输成本从去年的0.93元/票降低至0.84元/票,单票成本较去年同期进一步下降0.11元/票。综合而言,公司单票快递的毛利额降至每票0.39元,每票同比减少3分。
    货代业务方面,上半年毛利率较去年全年微跌0.8个百分点,达到13.9%,货代子公司圆通国际实现业务收入19.49亿港元,同比增长24.84%,实现归属于母公司股东净利润3802.40万港元,同比增长93.91%。公司实现整体毛利额15.8亿,同比增长51.2%。
    收购货代导致管理费用率大增,净利润增速不及毛利额增速
    费用率方面,上半年公司管理费用率大增至4.2%,同比升0.9个百分点,较去年同期多出2.34亿元,主因来自于圆通国际的并表带来管理费用的大幅增长。此外,理财产品规模减少导致投资收益较去年减少8000余万、营业外收入略低于去年等因素叠加,导致公司净利润增速不及毛利额增速。
    网络优化正在进行时
    截止2018年6月30日,公司网络经营重点包括:
    1)加盟商数量:3281家,公司在加盟商间推广燃油集中采购、运力统筹等方式,以降低网络经营成本;
    2)转运中心及改造:全国范围拥有自营枢纽转运中心64个,当前拥有自动化分拣设备15套;
    3)机队规模:自有航空机队12架,已实际投入运营的飞机9架;
    4)自有运输车辆:达1244辆,实际投入运营车辆740辆,自有运输车辆占比快速提升。
    投资建议
    公司月度数据呈现出修复趋势,对网络和加盟商管理的改善路径较为清晰,我们认为下半年存在向好可能,考虑公司快递包裹量增速恢复、毛利额整体稳定,叠加货代业务转好,我们将公司2019-2020年业绩预测从20.8、22.7亿上调至22.2与26.0亿,同时维持增持评级不变。
    风险提示:行业增速低于预期;竞争格局恶化;网络改善进程低于预期

证券时报网,新乡化纤(000949)再度出手 救灾物资直抵湖北仙桃




    证券时报e公司讯,记者获悉,2月7日上午,随着10吨用于制作防护口罩的氨纶纤维装车完毕,新乡化纤无偿捐赠的医护用品原料将发往抗击疫情的最前线——湖北仙桃。这是继2月3日捐赠河南防护用品生产基地长垣10吨氨纶纤维后的第二批捐赠。这批氨纶纤维若全部制作医用防护口罩耳带,可供1亿多个防护口罩使用。 

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